Aktuelles zum Private-Equity-Markt – Florian Schindler im Interview

Seit 2016 arbeitet Colin&Cie im Bereich «Alternative Anlagen» mit Florian Schindler, Gründer und Managing Partner globaler Technologiefonds, zusammen. Zu den beteiligten Investoren zählt auch sein Bruder Philipp, Vorstand bei Google in den USA. Im Interview mit Colin&Cie gewährt der Fondsmanager einen Blick hinter die Kulissen und berichtet über aktuelle und künftige Private-Equity-Trends.

COLIN&CIE: Zu den Unterstützern Ihrer Fonds zählen neben Ihrem Bruder Philipp, Vorstand bei Google, weitere führende Köpfe aus weltweit agierenden Unternehmen. Wie kam es zu dieser Konstellation?

FLORIAN SCHINDLER: Wir sind 2012 als eine Art Tech-Family-Office gestartet, um zunächst unser eigenes Geld strukturierter in Technologiefirmen zu investieren. Mein Bruder war damals Googles Head of Europe in London und ist nach Menlo Park (Kalifornien) gezogen, um dort Global Chief Business Officer zu werden. Seitdem ist er für alle großen Umsätze und Partnergeschäfte von Google verantwortlich. Philipp muss sich täglich mit den großen Trends des technologischen Fortschritts beschäftigen und diese Entwicklungen aus einer recht exponierten Stellung eines der führenden Big Tech Player heraus anteilig mitgestalten. Wer dies tut, hat natürlich den Ehrgeiz - und zum Glück auch sehr viel Freude daran - sich bei den eigenen Technologieinvestments aktiv einzubringen.

Ich selbst war - bevor ich mich mit dem ersten Fonds selbständig machte und meinen Bruder involvierte - viele Jahre CEO von BBDO in Berlin und Managing Director für Business Development der börsennotierten Holding Omnicom. Für diese habe ich zuletzt einen Venture Bereich entwickelt, so dass ich schon einige Jahre vor unserer Gründung im Portfolio-Geschäft tätig war.

Die erste Struktur haben wir direkt als Fonds aufgesetzt, zu dem wir zunächst nur «Family&Friends» eingeladen haben, mit uns zu investieren. Mit zunehmendem Erfolg und klarerer Investmentphilosophie haben wir uns dann nach und nach für weitere herausragende Persönlichkeiten und auch Family Offices geöffnet, die wir schätzen und die auch unser Netzwerk wertvoll ergänzen. Was uns alle eint, ist die Begeisterung für die positive soziale und wirtschaftliche Kraft, die technologischer Fortschritt entfalten kann und der Gestaltungswille herausragender Gründer, die diese Kraft in global relevante Geschäftsmodelle und Produktlösungen übersetzen können. Aktuell investieren wir in der dritten Fondsgeneration. 

COLIN&CIE: Durch die Zusammenarbeit mit Colin&Cie ermöglichen Sie es unseren Kunden, sich indirekt an Unternehmen aus innovativen Wachstumsbranchen zu beteiligen. Wie haben sich Ihre Fonds in den letzten Jahren entwickelt?

FLORIAN SCHINDLER: Die beiden ersten Fonds haben einen hohen, zweistelligen IRR (Internal Rate of Return) über ihre jeweilige Laufzeit in den Büchern, wobei man in unserer Branche sehr vorsichtig mit Buchwerten sein muss, auch wenn wir selbst diese sehr konservativ ermitteln und ausweisen. Viel bedeutsamer ist für uns als Fondsmanager, dass wir substanzielle Wachstumsentwicklungen bei den wichtigsten Beteiligungsgesellschaften sehen und dass unsere Leadership Teams und Mitgesellschafter ebenso wie wir über ein hohes Bewusstsein für effiziente Strukturen und profitables Wirtschaften verfügen. Wären wir nicht von dem langfristigen Erfolg unserer eigenen Investmenttätigkeiten überzeugt, würden wir keine weiteren Fonds aufsetzen. Dies haben wir aber gerade mit unserem dritten Fonds getan, über den wir erneut unser eigenes Geld zusammen mit unseren besten Netzwerkkontakten investieren.  

COLIN&CIE: Was waren die Erfolgsfaktoren für diese positive Entwicklung?

FLORIAN SCHINDLER: Unsere Arbeit zeichnet aus, dass wir Research basiert arbeiten, um ein konzentriertes Portfolio an aufkommenden Technologieunternehmen aufzubauen, die den Status Quo fundamental verändern und dadurch große ökonomische Potenziale eröffnen.

In diesem Zusammenhang sehen wir unseren Erfolg als eine simple Funktion von drei Wahrscheinlichkeiten, die wir möglichst hochhalten müssen: Die Wahrscheinlichkeit, dass wir die richtigen Kategorien auswählen; die Wahrscheinlichkeit, dass wir in diesen Kategorien die Unternehmen mit den attraktiven Risiko-Return-Potenzialen finden; und zuletzt die Wahrscheinlichkeit, dass wir die Relevanz haben, in diese Unternehmen investieren zu können.

Unser Netzwerk und Individuen wie mein Bruder Philipp sind grundsätzlich ein fantastisches Sounding Board, um die richtigen Kategorien auszuwählen. Darüber hinaus ist es unser Anspruch, immer mit den weltweit führenden Experten in einer jeweiligen Kategorie zu sprechen, um eine fundierte und nuancierte These auf den Markt zu entwickeln.

Auf Basis dieser Thesen identifizieren wir dann die Unternehmen, von denen wir überzeugt sind, dass sie die attraktivsten Investmentprofile bieten. Wir machen dies unabhängig von Finanzierungsrunden, um die Möglichkeit zu haben, Zeit mit den Unternehmen, die wir interessant finden, zu verbringen und über einen längeren Zeitraum eine gründliche Due Diligence durchzuführen. Dies ermöglicht es uns, schnell und verbindlich zu handeln, wenn es zu einer Finanzierungsrunde kommt.

Für die Opportunitäten, die wir als interessant identifizieren, ist im Regelfall Kapital nicht der limitierende Faktor. Die besten Unternehmen wählen ihren Investorenkreis sorgfältig aus, um verschiedene strategische Dimensionen abzudecken. Unser Kernprodukt für Unternehmen liegt in einer Kombination aus der Verbindlichkeit eines kleinen Investmentteams, das lediglich aus Entscheidungsträgern besteht, einer klaren Haltung über eine inhaltliche Auseinandersetzung sowie eines relevanten Netzwerks, bestehend aus unheimlich gut vernetzten Individuen wie Philipp und relevanten Weltklasse Kategorie-Experten, über die wir uns die Kategorie erschließen. 

COLIN&CIE: Welche Auswirkungen hat die Zinswende auf den Private-Equity-Markt und wie schätzen Sie die aktuelle Situation ein?

FLORIAN SCHINDLER: Die Zinswende hat sicherlich weitreichende Folgen auf den Private-Equity-Markt. Während der Niedrigzinsjahre wurden viele Modelle finanziert, die im aktuellen Markt nicht mehr nachhaltig sind und es wahrscheinlich nie waren. Wir begrüssen diese Veränderung und die damit einhergehende Rückkehr zu fundierten Geschäftsmodellen und dem Drang von Unternehmen, wieder «fit» zu werden, insbesondere im frühphasigeren Venture Capital Segment. Der Fokus auf schnellere Profitabilität statt reinem bedingungslosem Wachstum, die damit einhergehende größere Unabhängigkeit von Kapitalmärkten sowie die Qualität des eigenen Gesellschafterkreises rücken nun auch bei jüngeren Firmen immer mehr in den Mittelpunkt. An sich klassische Tugenden des Unternehmertums, auf die wir immer geachtet haben, die nun aber wieder «Zeitgeist» werden und uns deshalb umso mehr zuspielen.

Gleichzeitig zieht es immer mehr Talent und somit auch Kapital in Geschäftsmodelle, die einen nachhaltig fundamentalen Impact auf die Gesellschaft und die Wirtschaft haben. Unser Fokus sowie die ersten Investments des neuen Fonds liegen deshalb derzeit auf Themen wie Data Driven Mineral Exploration, Orbital Transportation und Educational Gaming. Hier sehen wir die lukrativsten Risiko-Return Profile in den kommenden Jahren.

COLIN&CIE: Was bringt die Zukunft? Wird es eine stärkere Verschiebung der Investitionen in die Bereiche «Klimatechnologien» und «Künstliche Intelligenz» geben?

FLORIAN SCHINDLER: Grundsätzlich ist es so, dass beide Themen eine aktuell noch nicht vorstellbare Wirkung auf die Zukunft haben werden. Jedem Investor ist es zu empfehlen, beide Themenbereiche im Portfolio abzudecken, um die damit verbundenen Return-Potenziale nicht zu verpassen.

Im Falle von «Künstliche Intelligenz» (KI) bedeutet dies, dass man sich zukünftig jedes Investment durch die Linse einer Welt, in der diese sehr starken KI-Modelle existieren, anschauen muss. Ähnlich, wie man sich nach der Einführung des Internets jede Investition im Kontext dieser verändernden Umgebung anschauen musste.

Als Technologieinvestoren empfinden wir es als unser großes Privileg, ausschliesslich in Technologien zu investieren, die die Wahrscheinlichkeit einer wünschenswerten Zukunft erhöhen. Im Fall von «Klimatechnologien» ist dies besonders der Fall und wir sind davon überzeugt, dass technologischer Fortschritt einen großen Beitrag zum Umgang mit der Klimaproblematik leisten wird. Hier sehen wir zunehmend einen Shift dahingehend, dass solche Technologien auch ohne eine explizite Bezeichnung die besten Return-Profile bieten. Dies hängt sicher mit Veränderungen im Markt und dem regulatorischen Umfeld zusammen. Was diese ausserdem noch verstärkt, ist, dass die besten Talente zunehmend an diesen Problemen arbeiten wollen. Der Erfolg von Venture Capital ist am Ende des Tages sehr stark davon getrieben, in die besten Teams zu investieren, da diese massgeblich das positive Risiko-Return Profil prägen. 

Es gilt aber anzumerken, dass wir immer vorsichtig sind, wenn es um Hype-Themen geht. Die Themen «Klimatechnologien» und «Künstliche Intelligenz» haben in letzter Zeit sehr viel Aufmerksamkeit bekommen. In diesen Situationen macht es oft Sinn, sich Amara's Gesetz zu vergegenwärtigen: «We tend to overestimate the effect of a technology in the short run and underestimate the effect in the long run». Bei beiden Themenbereichen sehen wir unglaublich viel Potenzial, glauben aber, dass der Markt etwas überreagiert und die Investments, die heute getätigt werden, nicht zwangsweise die besten langfristigen Investments in der jeweiligen Kategorie sein werden.

COLIN&CIE: Wir bedanken uns bei Ihnen für das Interview und wünschen Ihnen und Ihrem Investorenteam weiterhin viel Erfolg.

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