Aktuelle Lagebeurteilung - 2. Quartal 2022

Unsere kurzfristige Einschätzung der Entwicklungen an den Finanzmärkten.

Entwicklung der Finanzmärkte

Hartnäckig hoch bleibende Konsumentenpreise haben zu einem stetigen Zinsanstieg im Verlauf des ersten Quartals geführt. Der Krieg in der Ukraine hat über steigende Rohstoffpreise den Inflationsdruck hoch gehalten und damit den Trend steigender Zinsen verstärkt. Sichere Anlagen wie US-Staatsanleihen verzeichneten deshalb im ersten Quartal den grössten Wertverlust in vierzig Jahren.

Aktien standen bereits Anfang des Jahres unter Druck und der Kriegsausbruch hat diesen nochmals verstärkt. Wie von uns erwartet waren die Rückschläge an den Aktienmärkten nur von kurzer Dauer und eine deutliche Erholung von den Tiefstständen ist inzwischen eingetreten. Unter dem Strich bleibt bei Aktien im ersten Quartal jedoch ein deutlich negativer Beitrag.

Ausblick

Das nächste konjunkturelle Tief erwarten wir im März 2023, bis dahin sehen wir eine weitere Abnahme der konjunkturellen Dynamik, sogar rezessive Tendenzen ab Anfang 2023. Die Erwartung an steigende Zinsen ist aktuell überzogen und muss aufgrund der kommenden Konjunktureintrübung nach unten angepasst werden. Das ist positiv für Anleihen und Aktien und sorgt für eine Erholung im zweiten Quartal. Das unsichere Umfeld bleibt im weiteren Verlauf des Jahres bestehen und beinhaltet in den kommenden Quartalen ein Korrekturpotenzial bei Aktien von 10%.

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