Aktuelle Lagebeurteilung – 2. Quartal 2023

Unsere kurzfristige Einschätzung der Entwicklungen an den Finanzmärkten. 

Rückblick - 1. Quartal 2023

Zeigte sich die Weltwirtschaft im vergangenen Jahr insbesondere durch die Folgen des russischen Angriffs auf die Ukraine und hohe Inflationsraten stark belastet, haben sich die Aussichten zuletzt wieder leicht aufgehellt. Die Entspannung bei Lieferketten und Energiepreisen sowie das Ende der Null-Covid-Politik in China nähren die Hoffnung auf ein Ende des konjunkturellen Abwärtstrends.

Vor dem Hintergrund immer noch hoher Inflationsraten haben die Zentralbanken weltweit im 1. Quartal 2023 ihre Leitzinsen weiter erhöht. Der rasante Zinserhöhungszyklus der amerikanischen Notenbank führte im März zu Verwerfungen bei einzelnen US-Regionalbanken. Die Turbulenzen jenseits des Atlantiks schwappten kurze Zeit später auf Europa über, wo es zur Übernahme der kriselnden Schweizer Grossbank Credit Suisse durch ihre bisherige Konkurrentin UBS kam.

Diese Ereignisse blieben nicht ohne Wirkung auf die Finanzmärkte. Nachdem sich in den ersten Wochen des neuen Jahres alle Anlageklassen, insbesondere Aktien, sehr gut entwickelten, mussten sie zuletzt Teile ihrer Gewinne wieder abgeben.

Ausblick

Der kurzfristig nur leicht abnehmende Inflationsdruck wird für ein auf hohem Niveau stagnierendes Zinsumfeld sorgen und damit wachstumshemmend wirken. Trotz robuster Arbeitsmarktdaten und steigenden Ausgaben privater Haushalte sollte die konjunkturelle Erholung in den nächsten Monaten deshalb nur leicht ausfallen.

Dennoch ist in diesem Kontext bei Anleihen mit attraktiven Renditen zu rechnen. Dazu setzen wir weiterhin auf kurze Restlaufzeiten und eine breite Diversifikation. Bei Aktien bleiben wir trotz potentiell höherer Volatilität leicht übergewichtet und begründen dies unter anderem mit positiven Signalen bei den Stimmungsindikatoren und der Markttechnik. Dabei legen wir den Fokus verstärkt auf attraktiv bewertete Aktienanlagen.

Aufgrund der grösseren Renditepotentiale bei Anleihen und Aktien halten wir an unserer Einschätzung gegenüber Rohstoffen (untergewichtet) und Gold (neutral) fest. In der Anlageklasse Alternative Anlagen sind ebenfalls keine Veränderungen vorgesehen, da sich die aktuelle Zusammenstellung der Investments bewährt hat. 

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