Aktuelle Lagebeurteilung – 3. Quartal 2023

Unsere kurzfristige Einschätzung der Entwicklungen an den Finanzmärkten. 

Rückblick - 2. Quartal 2023

Wie erwartet, hat die Weltwirtschaft - nach der deutlichen Abschwächung im Jahr 2022 - ihren Trend zur Bodenbildung im zweiten Quartal 2023 fortgesetzt. Die Inflationszahlen sind in den vergangenen Monaten weiter gesunken, wenngleich sie noch immer über der Zielmarke der Zentralbanken von zwei Prozent liegen.

Im zweiten Quartal 2023 ist es deshalb zu weiteren Zinserhöhungen gekommen. Deren Geschwindigkeit und Umfang haben sich zuletzt vor dem Hintergrund verlangsamt, dass die Zentralbanken bei ihrer Zinspolitik aufgrund der latenten Rezessionsgefahr etwas vorsichtiger agierten. 

Ausblick

Die Zentralbanken werden sich noch einige Zeit in einem Spannungsfeld zwischen Inflationsbekämpfung und Wirtschaftswachstum bewegen. Da eine weitere Straffung der Geldpolitik die Konjunkturaussichten verschlechtern würde, sollte der Zinserhöhungszyklus in den meisten Industrieländern seinen Zenit weitgehend erreicht haben.

Angesichts eines dann auf hohem Niveau stagnierenden Zinsumfelds wäre nur mit einer moderaten Konjunkturbelebung zu rechnen. In den Colin&Cie-Mandaten sollte sich der Erholungskurs bei «Anleihen» aufgrund kurzer Restlaufzeiten und breiter Streuung langsam, aber stetig fortsetzen.

Bei «Aktien» bleiben wir trotz höherer Schwankungsbreite übergewichtet, da wir der Meinung sind, dass die latente Gefahr einer Rezession bereits in den Kursen eingepreist ist und auch positive Signale bei Stimmungsindikatoren und Markttechnik vorliegen.

Weiterhin sehen wir aufgrund geringerer Renditepotentiale gegenüber «Anleihen» und «Aktien» keine Veranlassung, die Positionen «Rohstoffe» (untergewichtet) und «Gold» (neutral) zu verändern.  

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