Die Positionierung von Colin&Cie im Umfeld eines steigenden Ölpreises
Die anhaltenden Kriegshandlungen im Nahen Osten haben die Preise für Öl und Gas deutlich steigen lassen. Blockaden zentraler Transportwege sowie Angriffe auf Förderanlagen, Pipelines und Tanker könnten zu einer dauerhaften Verknappung fossiler Energieträger führen. Die Folgen wären höhere Energiepreise für Haushalte und Unternehmen, steigende Transport- und Produktionskosten und ein erheblicher Inflationsdruck. Wie sich Colin&Cie in diesem Umfeld aktuell positioniert, lesen Sie im folgenden Beitrag.
LagebeurteilungDie laufende Lagebeurteilung von Colin&Cie umfasst die Analyse von über 250 Indikatoren mit Vorlaufcharakter. Die daraus gewonnenen Erkenntnisse bilden die Grundlage für gezielte Anpassungen in der Gewichtung der Anlageklassen. In der aktuellen Extremsituation im Nahen Osten, ausgelöst durch den Angriff Israels und der USA auf den Iran, sind die Öl‑ und Gaspreise deutlich gestiegen. Im Fokus der entsprechenden vertieften Analyse stehen dabei die Entwicklung der Inflationserwartungen und die damit verbundene Gefahr steigender Zinsen.
Der folgende Chart zeigt die sprunghafte Entwicklung des Ölpreises deutlich. Bemerkenswert ist aber, dass die längerfristigen Futures-Preise (rote Sterne) nach wie vor einen deutlich tieferen Ölpreis auf eine Zeitdauer von sechs bis achtzehn Monaten implizieren. Der Markt rechnet langfristig also nicht mit einem anhaltend hohen Ölpreis.
Quelle: LSEG Datastream, Colin&Cie
Ein weiteres Indiz dafür, dass die Finanzmärkte aktuell nicht von anhaltenden inflationären Tendenzen ausgehen, ist die erwartete stabile Inflation, abgeleitet aus den zukünftigen Zinsentwicklungen. (siehe Grafik: Inflationserwartungen in der Eurozone)
Quelle: LSEG Datastream, Colin&Cie
Anleihen Im Bereich der mittleren Laufzeiten um fünf Jahre sind derzeit in den USA, der Eurozone sowie der Schweiz keine auffälligen Veränderungen bei den Renditen zu beobachten. Gleiches gilt für die Risikoprämien von Unternehmensanleihen, die bislang stabil und auf tiefem Niveau verblieben sind. Im aktuellen Umfeld bewährt sich eine strategische Ausrichtung mit geringem Zinsänderungsrisiko. Die Positionierung von Colin&Cie konzentriert sich auf überwiegend bonitätsstarke Unternehmensanleihen mit mittleren Restlaufzeiten zwischen drei und etwas mehr als fünf Jahren – ergänzt durch eine Allokation in kurzfristige Short‑Term‑Anlagen, die auf schnelle Verfügbarkeit und geringe Wertschwankungen ausgerichtet sind. Ziel dieser Struktur ist es, Sicherheit zu gewährleisten und zugleich von einem günstigen Risiko‑Rendite‑Verhältnis zu profitieren.
Die Grafik zeigt die Entwicklung der Rendite von Anleihen mit einer Laufzeit von 5 Jahren.
Quelle: LSEG Datastream, Colin&Cie
AktienDie Nervosität an den Aktienmärkten ist spürbar gestiegen, besonders in Asien, wo die Abhängigkeit von Öl und Gaslieferungen durch die Strasse von Hormus deutlich höher ist. Dennoch liegen die Märkte in den USA, Europa und Asien auf Jahresbasis weiterhin überwiegend im positiven Bereich, was auf einer bislang robusten wirtschaftlichen Situation und stabilen Gewinnerwartungen basiert. Im aktuellen Umfeld bewährt sich eine strategische Ausrichtung mit grösstmöglicher Diversifizierung und defensiver Positionierung. Dazu gehören eine breite regionale und sektorale Streuung, ein Fokus auf Qualitätsunternehmen mit soliden Bilanzen sowie eine reduzierte Gewichtung besonders zyklischer Segmente.
Alternative Anlagen Die alternativen Anlagen haben in der Vergangenheit ihre Bedeutung als Portfoliostabilisator sowie Renditeoptimierer in Extremsituationen mehrmals unter Beweis gestellt. Sie sind aufgrund ihrer geringen Korrelation zu traditionellen Anlagen, insbesondere zu Anleihen auch in dieser Marktsituation ein wichtiger Baustein eines breit diversifizierten Portefeuilles.
Anpassungen auf Basis der aktuellen Lagebeurteilung Da die in der aktuellen Situation relevanten Vorlaufindikatoren derzeit keinen Anpassungsbedarf signalisieren, halten wir an unserer neutralen Positionierung in den Anlageklassen Anleihen, Aktien und Alternativen Anlagen fest. Die weitere Entwicklung verfolgen wir sehr genau und richten den Blick dabei nicht nur auf mögliche Inflationstendenzen, sondern auch auf das Risiko sinkender Gewinnerwartungen sowie die Gefahr einer steigenden Staatsverschuldung in den USA infolge des jüngsten Gerichtsentscheids zu den Zöllen.
Disclaimer – Rechtlicher Hinweis
Diese Publikation wurde durch das Investment Office der Colin&Cie Gruppe erstellt. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und Ansichten beruhen auf Quellen, die wir als zuverlässig erachten. Dennoch können wir weder für die Zuverlässigkeit noch für die Vollständigkeit oder Richtigkeit dieser Quellen garantieren. Alle Informationen sowie angegebenen Kurse sind nur zum Zeitpunkt der Erstellung dieser Publikation aktuell und können sich jederzeit ohne Vorankündigung ändern. Der Inhalt basiert auf zahlreichen Annahmen, die der Meinung der Colin&Cie Gruppe entstammen. Es gilt zu berücksichtigen, dass unterschiedliche Annahmen zu materiell unterschiedlichen Ergebnissen führen können. Die Prognosen und Einschätzungen sind lediglich zum Zeitpunkt der Erstellung dieser Publikation aktuell und können sich jederzeit ohne Vorankündigung ändern. Die Wertentwicklung einer Anlage in der Vergangenheit stellt keine Gewähr für künftige Ergebnisse dar. Manche Anlagen können plötzlichen und erheblichen Wertverlusten unterworfen sein. Diese Informationen und Ansichten begründen weder eine Aufforderung noch ein Angebot oder eine Empfehlung zum Erwerb oder Verkauf von Anlageinstrumenten oder zur Tätigung sonstiger Transaktionen. Interessierten Investoren empfehlen wir, ihren persönlichen Berater zu konsultieren, bevor sie auf der Basis dieses Dokumentes Entscheidungen fällen, damit persönliche Anlageziele, finanzielle Situation, individuelle Bedürfnisse und Risikoprofil sowie weitere Informationen im Rahmen einer umfassenden Beratung gebührend berücksichtigt werden können. Bei den in dieser Publikation enthaltenen Informationen handelt es sich um Marketingmaterial, das ausschliesslich zu Werbezwecken verbreitet wird.
