Les bourses politiques
ont des jambes courtes
Les événements géopolitiques, comme actuellement le conflit entre la Russie et l'Ukraine, suscitent habituellement des grandes incertitudes parmi les observateurs du marché. Une analyse sur 80 ans d'événements géopolitiques et de leur impact sur le marché des actions (S&P 500) montre une faible influence négative et de courte durée. L'adage boursier bien connu selon lequel "les bourses politiques ont des jambes courtes" peut être attribué à cette circonstance. En moyenne, le marché des actions perd 4,6 pour cent après 20 jours à la suite d'un événement politique. La reprise de cette baisse est déjà effective après un peu plus de 43 jours après la survenance de l'événement (voir graphique).
Faible influence négative des événements géopolitiques sur le marché des actions
Source : LPL Research, S&P Dow Jones Indices, CFRA
Nous évaluons le déclenchement de la guerre en Ukraine par l'attaque de la Russie sur la base de l'analyse historique et supposons donc un comportement conforme à l'histoire. Une brève réaction négative du marché suivie d'une reprise rapide.
Perspectives pour les 9-12 mois à venir
En raison de l'influence négligeable des événements géopolitiques sur les bourses pour nous, l'évaluation de la situation fondamentale est beaucoup plus importante. Celle-ci se compose de plus de 250 indicateurs et donne un contexte d'incertitude accrue pour les mois à venir. L'assombrissement de la conjoncture (voir graphique 2) est source de nervosité et entraîne des fluctuations accrues dans l'évolution des prix. Prenons l'exemple des actions : le recul des bénéfices des entreprises, alors que les valorisations des marchés boursiers sont élevées, est contrebalancé par un sentiment trop négatif des investisseurs (voir graphique 3). Selon la situation du marché, les investisseurs accordent plus de poids à l'indicateur positif ou négatif et se positionnent en conséquence. En cas de changement rapide d'opinion, cela crée un environnement de volatilité accrue.
Evolution conjoncturelle avec un point bas attendu en mars 2023
Source : Refinitiv Datastream
: Sentiment des investisseurs trop négatif
Source : Refinitiv Datastream
Néanmoins, nous prévoyons une amélioration progressive au cours du troisième trimestre, avec un apaisement de la situation. Bien que la couverture médiatique sera encore marquée par des annonces économiques négatives, les marchés financiers anticipent déjà la fin du ralentissement économique à partir de mars 2023. Par conséquent, les fluctuations diminueront et les cours repartiront à la hausse. Nous adapterons en conséquence l'allocation dans les mandats au cours de l'année.
Classement stratégique des actions
Nous considérons les actions comme un moteur de rendement dans le contexte d'un portefeuille. La probabilité de réalisation de ce rendement ne peut toutefois être augmentée qu'avec un horizon de placement plus long. C'est pourquoi la règle suivante s'applique : plus la part d'actions est élevée dans le portefeuille, plus l'horizon de placement est long. Les phases de volatilité accrue font partie intégrante de l'investissement en actions et doivent être supportées temporairement.
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