Évaluation de la situation actuelle et perspectives pour les six prochains mois
Notre évaluation à court terme de l'évolution des marchés financiers et des classes d'actifs.
Rétrospective - 3ème trimestre 2026
Avec la reprise du conflit au Moyen-Orient, la géopolitique s’est imposée au troisième trimestre comme le principal facteur influençant les marchés financiers. Les craintes concernant l’approvisionnement en pétrole ont fait grimper le prix du pétrole brut Brent d’environ 70 dollars américains à plus de 105 dollars le baril par moments. Cette évolution a entraîné une hausse des anticipations d’inflation ainsi que des rendements des obligations à long terme. Afin de contenir les pressions inflationnistes persistantes et de réaffirmer leur détermination à lutter contre l’inflation, la Banque centrale européenne (BCE) et la Réserve fédérale américaine (Fed) ont chacune relevé leurs taux directeurs de 0,25 point de pourcentage en septembre. En revanche, la Banque nationale suisse (BNS) a maintenu son taux directeur inchangé.
Malgré les tensions géopolitiques, les marchés actions ont globalement fait preuve de résilience. Ils ont notamment été soutenus par l’amélioration de la conjoncture économique. Ainsi, les instituts allemands de recherche économique ont relevé leur prévision de croissance pour 2026 de 0,6 % à 1,3 %. Les perspectives d’une croissance économique plus soutenue ont contribué à atténuer l’impact de la hausse des prix de l’énergie et de l’augmentation des taux d’intérêt sur les marchés de capitaux. Par ailleurs, la forte croissance des bénéfices de nombreuses entreprises a continué de renforcer leur capacité de résistance face à l’augmentation des coûts de financement.
Après son recul marqué au deuxième trimestre, le prix de l’or a renoué avec la hausse, tout en affichant encore une performance négative depuis le début de l’année. Au troisième trimestre, le franc suisse s’est affaibli tant face à l’euro que face au dollar américain. Cette évolution s’explique principalement par l’élargissement du différentiel de taux d’intérêt avec ces deux zones monétaires, la Banque centrale européenne (BCE) et la Réserve fédérale américaine (Fed) ayant relevé leurs taux directeurs, tandis que la Banque nationale suisse (BNS) a maintenu le sien inchangé.
Évaluation de la situation actuelle et perspectives pour les six prochains mois
Confirmée par les indicateurs avancés aux États-Unis, en Allemagne et en Suisse, la conjoncture mondiale demeure solide. Il est toutefois frappant de constater que la Chine reste en retrait par rapport à de nombreuses autres économies en raison de la crise persistante du secteur immobilier et de la faiblesse de la demande intérieure. En tant que deuxième économie mondiale, la Chine figure parmi les principaux moteurs de la croissance économique mondiale. La faiblesse actuelle de son économie pourrait constituer un premier signal indiquant un ralentissement de la dynamique de croissance mondiale en 2027.
Les anticipations d'inflation demeurent élevées en raison des incertitudes géopolitiques ainsi que de la hausse des prix du pétrole et de l'énergie. D'ici à mars 2027, de nouvelles hausses des taux directeurs de la Banque centrale européenne (BCE) et de la Réserve fédérale américaine (Fed) sont donc attendues, de même qu'un premier resserrement de la politique monétaire par la Banque nationale suisse (BNS). Les marchés à terme du pétrole brut anticipent une baisse marquée des prix au cours des six prochains mois, ce qui laisse entrevoir une possible détente de la situation au Moyen-Orient. Les conditions-cadres demeurent ainsi globalement favorables aux marchés actions. Elles sont en outre soutenues par la résorption de la surchauffe à court terme à la suite de la phase de consolidation observée au troisième trimestre, par la forte croissance des bénéfices des entreprises ainsi que par les valorisations attractives des marchés émergents.
L’or continue de bénéficier des risques géopolitiques, tandis que les hausses de taux attendues des banques centrales exercent une pression négative, le métal précieux ne générant aucun revenu courant. Par conséquent, la phase de consolidation actuelle n’est probablement pas encore totalement achevée. L’évolution future de l’inflation et des taux d’intérêt dans le contexte géopolitique reste un facteur clé et requiert une vigilance accrue.
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