Évaluation de la situation actuelle et perspectives pour les six prochains mois
Notre évaluation à court terme de l'évolution des marchés financiers et des classes d'actifs.
Rétrospective - 1er trimestre 2026
Après trois années très positives, les marchés boursiers mondiaux ont également démarré l'année 2026 sur une note globalement favorable, portés par de solides gains initiaux dans les pays émergents. Les marchés américains, allemands et suisses ont également progressé, même si cette hausse s'est accompagnée d'une volatilité accrue. Les risques géopolitiques, les tensions commerciales et l’incertitude quant aux répercussions à long terme de l’intelligence artificielle sur certains secteurs ont pesé sur les marchés. Compte tenu de la stabilité générale des taux d’inflation, de nouvelles baisses des taux d’intérêt n’étaient attendues qu’aux États-Unis. Fin janvier, le cours de l’or a franchi pour la première fois la barre des 5 000 dollars américains. Avec le déclenchement de la guerre en Iran le 28 février, la situation sur les marchés a brusquement changé.
Les prix du pétrole et du gaz ont nettement augmenté. Le risque d’une pénurie durable d’énergies fossiles due au blocage des voies de transport et à la destruction des installations d’extraction a attisé les craintes d’une nouvelle hausse des coûts énergétiques et d’une accélération de l’inflation. De nombreux investisseurs ont réagi avec inquiétude. Aux États-Unis, en Allemagne et en Suisse, les marchés boursiers ont enregistré des baisses de cours notables. En raison de la hausse des anticipations d’inflation, la marge de manœuvre pour de nouvelles baisses des taux directeurs aux États-Unis n’existait plus. Au contraire, les taux d’intérêt à court et à long terme ont augmenté, entraînant une baisse des cours des obligations. Le dollar américain a profité de son statut de « valeur refuge » et s’est apprécié par rapport à l’euro et au franc suisse. Le contexte de rendements plus élevés et la vigueur du dollar américain ont pesé sur le cours de l’or, qui a sensiblement reculé.
Évaluation de la situation actuelle et perspectives pour les six prochains mois
Il n'est pas encore possible, à l'heure actuelle, d'évaluer de manière définitive l'impact de la guerre en Iran sur l'économie mondiale. De nombreux éléments indiquent toutefois que la croissance, jusqu’ici robuste, devrait perdre de son élan. En règle générale, une hausse de 10 dollars américains du prix du baril de pétrole freine la croissance économique mondiale d’environ 0,1 point de pourcentage. Il ne faut toutefois pas s’attendre à une récession, car les marchés du travail – notamment en Europe – se montrent stables, voire en légère amélioration. De plus, les prix actuels des contrats à terme laissent entrevoir une baisse du prix du pétrole dans six mois. L'évolution des prix à la consommation reste à son niveau le plus bas de ces dernières années, mais une nouvelle hausse de l'inflation est attendue. Avec leur politique monétaire actuelle, les banques centrales ont un effet stabilisateur sur l'environnement économique. Par ailleurs, la hausse seulement modérée des primes de risque sur les obligations suggère une incertitude temporaire.
La croissance des bénéfices des entreprises continue de soutenir les marchés boursiers, portée par une conjoncture globalement solide. Malgré un ralentissement de la dynamique, la plupart des indices – à l’exception de l’Allemagne et des États-Unis – se maintiennent au niveau (Suisse, Europe) ou au-dessus (Royaume-Uni, pays émergents) des cours moyens des 200 derniers jours. Compte tenu des conflits géopolitiques persistants, le niveau de risque reste élevé. Les indicateurs avancés pertinents pour la situation actuelle du marché ne montrent toutefois pas, pour l’instant, de nécessité d’ajuster nos stratégies ; nous maintenons donc notre positionnement neutre ainsi que notre sélection de titres largement diversifiée dans les classes d’actifs actions, obligations et placements alternatifs.
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