Évaluation de la situation actuelle et perspectives pour les 6 à 12 prochains mois
Notre évaluation à court terme de l'évolution des marchés financiers et des classes d'actifs.
Rétrospective - 3éme trimestre 2024
Les signes d'un ralentissement de l'économie mondiale se sont multipliés à la suite de données conjoncturelles majoritairement décevantes. Parallèlement, les chiffres de l'inflation ont continué à baisser en direction de l'objectif de 2 % fixé par les banques centrales. Afin de donner des impulsions positives à la croissance en favorisant l'accès aux crédits pour les entreprises et les ménages privés, les banques centrales ont entamé un cycle de baisse des taux directeurs (Etats-Unis) ou l'ont poursuivi (zone euro, Suisse). Le marché a déjà intégré de nouvelles baisses des taux directeurs dans le niveau des taux d'intérêt à court terme. Les taux d'intérêt à long terme ont eux aussi légèrement baissé, ce qui a permis aux obligations de gagner du terrain.
Après un premier semestre positif, les actions ont également progressé au troisième trimestre 2024. L'émergence d'inquiétudes conjoncturelles a d'abord entraîné des fluctuations de cours encore plus fortes. Dans le sillage de la baisse des taux d'intérêt et dans l'attente d'un nouvel assouplissement de la politique monétaire, les cours se sont redressés durant la deuxième moitié du mois de septembre, permettant à certains indices boursiers d'atteindre de nouveaux records. En comparaison régionale, les États-Unis continuent d'afficher une nette avance sur l'Europe et les pays émergents en termes de performance.
L'or a atteint un nouveau record absolu au T3 2024. Parmi les facteurs qui ont fait grimper les cours, on peut citer les craintes d'une hausse de la dette publique, la baisse des taux d'intérêt à long terme et les achats sur les marchés émergents. Au niveau des devises, l'euro s'est montré plus fort que le dollar américain, tandis que le franc suisse s'est apprécié par rapport à l'euro et au dollar américain.
Évaluation de la situation actuelle et perspectives pour les 6 à 12 prochains mois
Le sommet du cycle économique est atteint. Le ralentissement de la dynamique de croissance mondiale qui s'amorce maintenant se poursuivra jusqu'au premier trimestre 2026. La faiblesse de l'économie entraîne une nouvelle baisse des chiffres de l'inflation et des baisses stimulantes des taux directeurs des banques centrales. Les taux d'intérêt à long terme dans la zone euro augmentent légèrement, tandis qu'ils restent stables aux États-Unis.
En raison des records atteints par les indices boursiers, le sentiment des investisseurs se situe dans une zone optimiste, voire euphorique, ce qui constitue un signal d'alarme. Si l'on ajoute à cela la valorisation onéreuse (rapport cours/bénéfices) des actions américaines et le poids croissant d'un petit nombre d'entreprises technologiques américaines, le risque de fluctuations et de baisses des cours augmente. Il y a peu de chances que les prochaines élections présidentielles américaines de novembre influencent les bourses. De même, les événements géopolitiques tels que le conflit actuel au Proche-Orient ou la guerre persistante entre la Russie et l'Ukraine n'ont généralement qu'une influence à court terme et donc faible sur les marchés financiers. Si l'on prend l'exemple de l'indice boursier S&P 500, la baisse moyenne dans les 19 jours suivant la survenue d'un événement est inférieure à 5 %.
Enfin, l'examen des devises n'indique aucun changement majeur. Suite à trois baisses des taux directeurs, le potentiel d'un nouvel assouplissement de la politique monétaire est devenu plus faible en Suisse par rapport aux États-Unis et à la zone euro. Cela devrait soutenir le franc suisse.
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