Évaluation de la situation actuelle - 4ème trimestre 2023

Notre évaluation à court terme de l'évolution des marchés financiers.

Rétrospective - 3ème trimestre 2023

La conjoncture mondiale a continué à se redresser au troisième trimestre 2023. Toutefois, il y a de grandes disparités entre les différentes zones géographiques. Alors que l'économie américaine connaît une croissance solide, basée sur un taux de chômage historiquement bas, une consommation privée stable et des dépenses publiques élevées, les données conjoncturelles en Europe, notamment en Allemagne, sont plutôt décevantes.

Bien que les chiffres de l'inflation aient continué à baisser au cours du dernier trimestre, ils restent au-dessus de l'objectif de deux pour cent fixé par les banques centrales. Dans ce contexte, la BCE ainsi que la FED ont poursuivi le resserrement de leur politique monétaire et ce sont surtout les cours des emprunts d'État qui ont été mis sous pression.

Le marché actions a également réagi de manière sensible aux récentes hausses des taux et a perdu en septembre une partie des gains du premier semestre 2023.

Perspectives

Nous nous attendons à ce que la reprise économique mondiale se poursuive au cours des prochains mois. En raison des taux d'intérêts élevés, la croissance devrait toutefois être modérée. En ce qui concerne les obligations, nous considérons que l'ère des taux d'intérêt bas et négatifs est terminée. Les nouvelles opportunités de rendement s'accompagnent de risques de défaillance accrus en raison d'une charge d'intérêts plus élevée pour les États et les entreprises.

Dans les mandats Colin&Cie, nous misons donc sur une large diversification des obligations dans le cadre des « Exclusive Solutions Fonds » et continuons à développer le secteur des obligations à très court terme (jusqu'à 2 ans). Après l'évolution globalement positive des cours des actions en 2023, les valorisations sont remontées à un niveau neutre, voire cher. Comme les marchés actions ont déjà anticipé et pris en compte la faible reprise économique, nous ne prévoyons plus de croissance supérieure à la moyenne dans cette catégorie d'actifs. Nous maintenons donc un positionnement neutre conformément à notre orientation stratégique à long terme.

Les matières premières restent sous-pondérées par rapport aux autres classes d'actifs car leur potentiel de rendement est faible. L'or (produit sans intérêt), qui a perdu de son attrait dans le contexte actuel des taux d'intérêts, est également sous-pondéré dans nos portefeuilles. Nous considérons que la diversification des risques de placement par la prise en compte de placements alternatifs reste correcte et judicieuse. Suite à la hausse des taux d'intérêts, nous augmentons les attentes de rendement dans le domaine de la dette privée. Nous faisons face aux risques plus élevés dans le domaine du private equity à cause de la hausse des taux d'intérêts en augmentant progressivement la diversification des investissements cibles.

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