Évaluation de la situation actuelle et perspectives pour les 6 à 12 prochains mois
Notre évaluation à court terme de l'évolution des marchés financiers et des classes d'actifs.
Rétrospective - 2éme trimestre 2024
L'économie mondiale a continué de s'améliorer au deuxième trimestre 2024. Toutefois, les premiers signes d'une faiblesse conjoncturelle naissante apparaissent, en particulier aux États-Unis. Si le niveau des taux d'intérêt à long terme avait encore augmenté globalement au premier trimestre 2024, des différences régionales sont apparues au cours des trois derniers mois. Alors que les taux d'intérêt à long terme ont légèrement baissé ou stagné aux États-Unis, l'Europe a connu des mouvements de taux parfois importants en lien avec les élections européennes de juin 2024. Les emprunts d'État allemands ont été demandés pour des raisons de sécurité, tandis que les emprunts d'État français ont été assortis de primes de risque.
Les taux d'intérêt à court terme ont baissé au cours du deuxième trimestre. Le contexte est l'évolution positive des chiffres de l'inflation, ce qui a permis aux banques centrales d'entamer un cycle vers des taux directeurs plus bas. La Banque centrale européenne et la Banque nationale suisse ont toutes deux abaissé leur taux directeur de 25 points de base en juin. Les marchés boursiers mondiaux ont poursuivi leur évolution positive au deuxième trimestre, mais dans une mesure nettement moindre - par rapport au premier trimestre.
Les classes d'actifs or, matières premières et placements alternatifs ont également continué à accroître leurs gains. Le prix de l'or s'est consolidé à un niveau plus élevé fin juin, après que la banque centrale chinoise a de nouveau réduit sa demande d'or, qui était élevée ces derniers temps. Du côté des devises, le dollar américain s'est montré plus fort que l'euro et le franc suisse. Par rapport à l'euro, le franc suisse s'est récemment apprécié, mais sur une base annuelle, il reste une perte de près de quatre pour cent.
Évaluation de la situation actuelle et perspectives pour les 6 à 12 prochains mois
L'environnement conjoncturel s'améliore encore jusqu'au quatrième trimestre 2024. Ensuite, la dynamique de croissance mondiale s'affaiblira régulièrement. L'inflation se maintiendra à un niveau légèrement plus élevé, entre 2% et 3%.
Nos indicateurs avancés indiquent que les taux d'intérêt à court terme continueront à baisser, tandis que les taux d'intérêt à long terme évolueront de manière stable, voire légèrement à la hausse. Les rendements des obligations d'entreprises restent attractifs en raison de leur avantage d'un pour cent en moyenne par rapport aux obligations d'État.
Le sentiment toujours optimiste des investisseurs à l'égard des actions incite à la prudence et peut entraîner des baisses de cours. C'est notamment le cas du marché des actions américain, qui présente une trop forte déviation vers le haut dans le canal de tendance à long terme et une évaluation élevée (rapport cours/bénéfices). La région privilégiée pour les actions reste l'Europe, avec une évaluation équitable par rapport aux États-Unis et une évolution proche de la ligne de croissance tendancielle à long terme, ce qui offre une marge de manœuvre pour une nouvelle hausse des cours.
La hausse du prix de l'or accompagnée d'une hausse des taux d'intérêt réels au cours de l'année 2024 entraîne un potentiel de correction accru en cas de rétablissement de la corrélation négative historiquement forte.
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