Évaluation de la situation actuelle et perspectives pour les six prochains mois
Notre évaluation à court terme de l'évolution des marchés financiers et des classes d'actifs.
Rétrospective - Rapport annuel 2025
Malgré les tensions géopolitiques et les conflits commerciaux, l'économie mondiale a enregistré une bonne croissance en 2025, soutenue par des taux d'intérêt directeurs plus bas et des mesures de politique fiscale expansives. La tendance à la baisse de l'inflation s'est poursuivie : En Europe, la hausse des prix s'est rapprochée de l'objectif de 2 % p.a. fixé par les banques centrales. Après plusieurs baisses des taux d'intérêt au cours du premier semestre 2025, la Banque centrale européenne et la Banque nationale suisse ont atteint la fin de leur cycle de baisse des taux d'intérêt. Malgré une inflation en hausse, la banque centrale américaine (Fed) a procédé à trois baisses de taux d’intérêt à partir de l'automne afin de stimuler l'économie nationale. Les taux d'intérêt à long terme ont légèrement baissé aux États-Unis pour atteindre environ 4 % p.a., tandis que dans la zone euro, ils sont restés stables à environ 2,5 % p.a. En Suisse, ils ont à peine dépassé 0 % p.a.
En 2025, les marchés des actions ont connu une évolution très favorable avec des gains à deux chiffres, les pays émergents devançant nettement l'Europe et les États-Unis après une phase de faiblesse de plusieurs années. L'or est resté très demandé en tant que valeur refuge face aux incertitudes géopolitiques et aux risques économiques, et a atteint des sommets historiques. Le marché des changes a été marqué par une nette faiblesse du dollar américain. Les baisses attendues des taux d'intérêt de la Fed, les incertitudes concernant les futures dépenses publiques américaines ainsi que la perte de confiance dans les États-Unis après le Liberation Day début avril ont entraîné une dépréciation du dollar américain d'environ 13 % par rapport à l'euro et au franc suisse, soit la plus forte baisse depuis 2017.
Évaluation de la situation actuelle et perspectives pour les six prochains mois
La croissance économique mondiale restera robuste dans les mois à venir. Les taux d'inflation se maintiennent à leur niveau actuel. Compte tenu de l'amélioration de la conjoncture en Europe, aucune nouvelle baisse des taux d'intérêt n'y est nécessaire pour le moment. Aux États-Unis, en revanche, nous nous attendons à une nouvelle baisse des taux directeurs en raison de la faiblesse du marché du travail. En ce qui concerne les taux d'intérêt à long terme, aucun changement notable n'est attendu.
Malgré trois années consécutives de rendements supérieurs à la moyenne sur les marchés des actions, nos indicateurs signalent toujours un potentiel de hausse, même si les risques de correction ont de nouveau augmenté, en particulier aux États-Unis. Les actions américaines devraient profiter du sentiment modéré des investisseurs et être soutenues par la croissance robuste des bénéfices. En Europe, l'amélioration du climat conjoncturel et l'intérêt croissant des investisseurs, entre autres, ont un effet positif sur les marchés. Les actions des marchés émergents, qui ont enregistré les meilleurs rendements parmi tous les segments boursiers mondiaux l'année dernière, sont soutenues par une forte dynamique et des valorisations favorables. En ce qui concerne le prix de l'or, la tendance à la hausse devrait se poursuivre à long terme. Bien que la période de dix ans présente une certaine exagération, la tendance sur 30 ans indique un potentiel supplémentaire. En ce qui concerne le marché des changes, nos indicateurs ne fournissent aucune indication de fortes fluctuations entre l'euro, le franc suisse et le dollar américain.
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