Évaluation de la situation actuelle et perspectives pour les 6 à 12 prochains mois
Notre évaluation à court terme de l'évolution des marchés financiers et des classes d'actifs.
Rétrospective - 1er trimestre 2024
La situation conjoncturelle mondiale a continué de s'améliorer au premier trimestre 2024. Les États-Unis et les pays émergents se sont révélés être des moteurs de croissance robustes. L'économie européenne est restée sur une trajectoire de croissance plutôt faible malgré un taux de chômage historiquement bas.
Les chiffres de l'inflation ont continué à baisser au cours des derniers mois. Cependant l'espoir suscité par une éventuelle baisse rapide des taux d'intérêt sur les marchés financiers a d'abord été tempéré. Dans ce contexte, les taux d'intérêt à court terme sont restés stables, tandis que ceux à long terme ont connu une hausse. Les obligations avec des durées résiduelles plus longues ont enregistré des baisses de cours correspondantes.
Les marchés des actions ont profité de l'amélioration de l'environnement conjoncturel et de la perspective d'une baisse des taux d'intérêt. Aux États-Unis, les mesures de soutien fiscal ont permis aux indices boursiers d'atteindre de nouveaux records, tandis que la dette publique américaine et les valorisations des actions américaines ont également atteint des sommets. En comparaison régionale, les marchés des actions aux États-Unis et en Allemagne ont obtenu des résultats particulièrement bons, tandis que l'évolution a été moins forte en Suisse et décevante dans les pays émergents.
Les classes d'actifs telles que l’or, les matières premières et les placements alternatifs ont toutes enregistré des résultats positifs au premier trimestre 2024. Dans le domaine des devises, le dollar américain s'est renforcé face à l'euro et au franc suisse en raison de la hausse des taux d'intérêt. En revanche, le franc suisse s'est déprécié par rapport au dollar américain et à l'euro après la baisse des taux directeurs de la Banque nationale suisse le 21 mars 2024.
Évaluation de la situation actuelle et perspectives pour les 6 à 12 prochains mois
Les perspectives pour l'année en cours restent attractives pour toutes les principales classes d'actifs. La conjoncture mondiale continuera de s'améliorer jusqu'au quatrième trimestre 2024.
Les chiffres de l'inflation se stabilisent entre deux et trois pour cent, ce qui devrait entraîner une baisse des taux d'intérêt à court terme et un maintien des taux d'intérêt à long terme aux niveaux actuels. Dans le domaine des obligations, nous continuons à privilégier les obligations d'entreprise à court terme en raison de l'avantage de rendement d'un pour cent en moyenne par rapport aux obligations d'État.
Les actions sont bien soutenues par la conjoncture ainsi que par la politique monétaire et fiscale. L'euphorie actuelle des investisseurs sur les marchés boursiers devrait être interprétée comme un indicateur négatif, raison pour laquelle des corrections de cours temporaires ne peuvent pas être exclues. Au sein des actions, l'Europe reste la région privilégiée compte tenu du potentiel de reprise conjoncturelle, d'une inflation en baisse et d'une valorisation raisonnable (rapport cours/bénéfices) par rapport aux États-Unis. La valorisation élevée aux États-Unis, en particulier pour les valeurs technologiques, entraîne un risque de repli plus important à moyen terme. Dans ce contexte, nous considérons qu'une diversification des risques par régions et secteurs ainsi qu'avec des placements alternatifs reste judicieuse et importante.
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