Évaluation de la situation actuelle et perspectives pour les six prochains mois
Notre évaluation à court terme de l'évolution des marchés financiers et des classes d'actifs.
Rétrospective - Premier Trimestre 2025
Soutenu par la politique fiscale expansive aux États-Unis et dans les pays émergents, l'environnement conjoncturel mondial s'est légèrement amélioré au cours des trois premiers mois de l'année 2025. Les changements de gouvernement aux États-Unis et en Allemagne ont eu un impact important sur l'évolution des marchés financiers.
En raison de possibles changements structurels dans les programmes fiscaux, de droits de douane plus élevés sur les importations et de la menace de conflits commerciaux, le moral des investisseurs s'est nettement détérioré aux États-Unis. L'incertitude des investisseurs a entraîné un marché boursier américain fluctuant et plus faible ainsi qu'une baisse du niveau des taux d'intérêt à long terme. En Allemagne, en revanche, les taux d'intérêt à long terme ont augmenté dans l'espoir d'une politique orientée vers la croissance et la dérégulation.
La Banque centrale européenne (BCE) et la Banque nationale suisse (BNS) ont procédé à de nouvelles baisses des taux directeurs au premier trimestre 2025. Avec un retard de neuf mois, l'effet conjoncturel positif des baisses des taux directeurs à partir de la mi-2024 s’est fait sentir de plus en plus en Europe et a amélioré les prévisions de bénéfices des entreprises. Les cours des actions en ont également profité. Alors que le marché boursier américain affiche une performance négative au premier trimestre 2025 après deux années extrêmement fructueuses, les indices boursiers en Allemagne (DAX) et en Suisse (SMI) ont atteint un résultat positif supérieur aux rendements moyens historiques.
Après la consolidation du quatrième trimestre 2024, l'or a poursuivi sur sa lancée. Le métal précieux a profité de l'incertitude des investisseurs. L'euro s'est montré particulièrement fort. La monnaie unique européenne s'est appréciée aussi bien par rapport au dollar américain que par rapport au franc suisse.
Évaluation de la situation actuelle et perspectives pour les six prochains mois
L'impact des nouveaux droits de douane sur la conjoncture et l'inflation n'est pas encore clair. Les indicateurs actuels ne couvrent que partiellement cet environnement, ce qui signifie que leur pertinence doit être interprétée avec prudence. Actuellement, l'économie mondiale est soutenue par la consommation dans les pays émergents et par la persistance de faibles taux de chômage aux États-Unis et en Europe.
Si le conflit commercial avec les États-Unis devait s'intensifier, nous nous attendons à une hausse de l'inflation, surtout aux États-Unis. Cela limiterait la marge de manœuvre de la Réserve fédérale américaine pour de nouvelles baisses des taux directeurs. En Suisse, nous ne prévoyons toujours pas de taux d'intérêt négatifs. Après la récente correction sur les marchés boursiers, l'attractivité des actions a augmenté.
L'or affiche une tendance à la hausse à long terme sans exagération. Malgré les importantes augmentations de valeur de ces dernières années, ce n'est que maintenant que l'intérêt des investisseurs en dehors des banques centrales et des investisseurs institutionnels a commencé à se manifester. Cela soutiendra l'évolution future du cours de l'or.
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