Évaluation de la situation actuelle - 2ème trimestre 2023

Notre évaluation à court terme de l'évolution des marchés financiers.

Rétrospective - 1er trimestre 2023

Alors que l'année dernière, l'économie mondiale a été fortement affectée par les conséquences de l'attaque russe contre l'Ukraine et par des taux d'inflation élevés, les perspectives se sont à nouveau légèrement améliorées. La détente des chaînes d'approvisionnement et des prix de l'énergie ainsi que la fin de la politique du « zéro Covid » en Chine nourrissent l'espoir d'une fin de la tendance à la baisse de la conjoncture.

Dans un contexte de taux d'inflation toujours élevés, les banques centrales du monde entier ont continué à relever leurs taux directeurs au premier trimestre 2023. Le cycle rapide de hausse des taux d'intérêt de la banque centrale américaine a provoqué en mars des perturbations au sein de certaines banques régionales américaines. Les turbulences outre-Atlantique ont rapidement gagné l'Europe, où a eu lieu la reprise d’une grande banque suisse en crise, notamment le Credit Suisse par son ancien concurrent, l’UBS.

Ces événements n'ont pas été sans effet sur les marchés financiers. Alors que toutes les classes d'actifs, en particulier les actions, ont connu une très bonne évolution au cours des premières semaines de la nouvelle année, elles ont finalement dû céder une partie de leurs gains.

Perspectives

La pression inflationniste, qui ne diminuera que légèrement à court terme, entraînera une stagnation des taux d'intérêt à un niveau élevé, ce qui freinera la croissance. Malgré des données robustes sur le marché du travail et une augmentation des dépenses des ménages, la reprise conjoncturelle ne devrait donc être que légère dans les prochains mois.

Dans ce contexte, il faut néanmoins s'attendre à des rendements attrayants pour les obligations. Pour cela, nous continuons à miser sur des durées résiduelles courtes et une large diversification. En ce qui concerne les actions, nous restons légèrement surpondérés malgré une volatilité potentiellement plus élevée, ce que nous justifions notamment par des signaux positifs au niveau des indicateurs de sentiment et de la technique de marché. Nous mettons davantage l'accent sur les placements en actions dont la valorisation est attrayante.

En raison du potentiel de rendement plus élevé des obligations et des actions, nous maintenons notre évaluation sur les matières premières (sous-pondération) et de l'or (neutre). Nous ne prévoyons pas non plus de changement dans la catégorie des placements alternatifs, car la composition actuelle des investissements a fait ses preuves.

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