Évaluation de la situation actuelle - 1er trimestre 2024

Notre évaluation à court terme de l'évolution des marchés financiers.

Rétrospective - 4ème trimestre 2023

Suite à un début d'année 2023 marqué par des difficultés sur le plan conjoncturel, nous avons pu constater une amélioration constante de la situation de l'économie mondiale au cours des derniers mois, conformément à nos prévisions initiales. L’atteinte du plein emploi dans les pays industrialisés a été le pilier fondamental de cette évolution positive.

En comparaison avec les États-Unis, la reprise économique en Europe s’est manifestée plus tardivement, conséquence d’un ralentissement plus marqué et prolongé de l'activité économique. Cette disparité s'explique par les coûts élevés de l'énergie et l’adoption de mesures de soutien modérées par la politique budgétaire en Europe. En revanche aux États-Unis, le ralentissement initial de l'économie a été compensé par des dépenses publiques élevées.

L'amélioration générale de la conjoncture et l'augmentation de la dette publique américaine ont entraîné une nette hausse des taux d'intérêt au troisième trimestre. Les risques associés, tels que l'augmentation des coûts de financement pour les États, les entreprises et les ménages, ont suscité des préoccupations parmi les investisseurs. Les premiers signes d'un éventuel ralentissement de la conjoncture aux États-Unis ainsi qu’un affaiblissement progressif des chiffres de l'inflation ont entraîné une correction à la baisse des taux du marché au cours du quatrième trimestre 2023.

Les marchés mondiaux des obligations et des actions ont profité de manière équivalente de l’anticipation des premières baisses des taux d'intérêt par les banques centrales en 2024. Les gains ont été variables en termes d'intensité et d'ampleur. Ainsi, la performance positive du marché américain des actions a été principalement attribuée aux sept grandes valeurs technologiques.

Perspectives

Nous partons du principe que la conjoncture mondiale continuera d'évoluer positivement au premier semestre 2024. Nous anticipons un ralentissement de la croissance économique mondiale seulement après avoir atteint le prochain point culminant du cycle conjoncturel, prévu pour le second semestre 2024.

Le rapprochement des chiffres de l'inflation vers l'objectif de 2 % offre aux banques centrales une flexibilité accrue pour réduire les taux d'intérêt. Nous prévoyons donc une baisse des taux d'intérêt à court terme au cours de l'année 2024, tandis que les taux d'intérêt à long terme augmenteront légèrement. Dans ce scénario, la reprise des obligations dans les mandats Colin&Cie devrait rester favorable, compte tenu de notre positionnement stratégique privilégiant des durées résiduelles courtes.

Après une année propice sur les marchés en 2023, nous prévoyons une stabilisation des bénéfices des actions en 2024. En raison d'un affaiblissement de l'environnement conjoncturel au second semestre 2024, la volatilité devrait augmenter. En ce qui concerne les prix des matières premières, aucune inversion de tendance n’est perceptible après une nouvelle diminution au quatrième trimestre 2023. L’attrait de l'or devrait diminuer avec la hausse des taux d'intérêt à long terme. Par conséquent, ces deux classes d'actifs restent donc sous-pondérées dans notre allocation.

Notre sélection de placements alternatifs a joué un rôle important dans la stabilisation des portefeuilles au cours des huit dernières années, contribuant ainsi à améliorer sensiblement le résultat. En raison des risques persistants et d'une augmentation attendue de la volatilité, notamment au second semestre 2024, une diversification des risques avec des placements alternatifs reste une approche judicieuse.

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