Évaluation de la situation actuelle - 3ème trimestre 2022

Notre évaluation à court terme de l'évolution des marchés financiers.

Développement des marchés financiers

Les investisseurs ont vécu, avec le premier semestre 2022, les moments les plus noirs depuis des décennies. La baisse parallèle des cotations des obligations et des actions est extrêmement rare, surtout dans l'ampleur qu'elle a connue. Dans de telles périodes, la «diversification» tant vantée ne peut donc pas fonctionner.

Les taux d'intérêt historiquement bas résultant de la politique expansive des banques centrales au cours des dernières années ont été un «poison doux» pour les marchés des obligations et des actions. La fin en soi prévisible de cette politique a été accélérée de manière inattendue par l'envolée des prix des matières premières due à la guerre et par la hausse étonnamment rapide et forte de l'inflation qui en a résulté. Le fait que les chaînes d'approvisionnement mondiales se soient déréglées, notamment en raison du régime strict «Zero Covid» en Chine, a encore renforcé et accéléré les effets négatifs. Dans l'ensemble, les acteurs des marchés financiers du monde entier ont été confrontés à une situation inconfortable au premier semestre 2022.

Face aux chiffres élevés de l'inflation, les banques centrales ont réagi en augmentant fortement leurs taux d'intérêt (FED, BNS). Ces mesures n'ont toutefois qu'un effet différé, une détente n'est pas intervenue immédiatement et les obligations et les actions sont donc restées grevées d'incertitudes.

Au deuxième trimestre, les craintes conjoncturelles ont augmenté (mot-clé : récession). Les marchés boursiers sont restés sous pression en raison de l'attitude hésitante des banques centrales (BCE). Seuls les matières premières et les métaux précieux ont enregistré une évolution positive des cours au cours du premier semestre, malgré le recul des cours au deuxième trimestre.

Perspectives

Nous ne changeons pas nos prévisions sur l’évolution de la conjoncture et prévoyons le prochain creux conjoncturel à la fin du premier trimestre 2023. Malgré l'atteinte du pic de la hausse de l'inflation, le thème restera présent au troisième trimestre. En fin d'année, nous prévoyons une détente de la situation avec un potentiel de reprise pour les obligations. Les actions anticipent le creux conjoncturel avec une avance de 3 à 6 mois ; en conséquence, les fluctuations se poursuivront jusqu'au quatrième trimestre.

Les principaux risques restent le glissement vers une récession mondiale, une crise énergétique en Europe ou une extension massive de la guerre en Ukraine à d'autres États occidentaux ou une escalade avec l'OTAN. En conséquence, nous nous attendons à ce que la volatilité sur les marchés financiers reste élevée au cours du prochain trimestre.

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