Évaluation de la situation actuelle et perspectives pour les six prochains mois
Notre évaluation à court terme de l'évolution des marchés financiers et des classes d'actifs.
Rétrospective - Deuxième Trimestre 2025
Le trimestre écoulé a débuté en fanfare lorsque le président américain Donald Trump a annoncé des droits de douane importants à l'encontre des partenaires commerciaux des États-Unis. Les craintes des investisseurs quant à un ralentissement économique mondial ont provoqué une grande incertitude et de fortes fluctuations sur les marchés financiers. Le ton plus modéré adopté à la suite par le gouvernement américain a permis une reprise progressive. Il n`en reste pas moins une perte de confiance dans les États-Unis, qui se reflète dans la faiblesse du dollar américain. Les revirements de la politique budgétaire américaine ont également contribué à cette situation. La volonté d'économiser a rapidement cédé la place à l'objectif de relancer l'économie par des dépenses publiques, au prix d'un alourdissement de la dette.
Entre-temps, la tendance à la baisse de l'inflation s'est poursuivie dans les principaux pays industrialisés. La Banque centrale européenne et la Banque nationale suisse ont réagi en abaissant encore leurs taux d'intérêt. En revanche, la Réserve fédérale américaine a maintenu ses taux directeurs à un niveau élevé, compte tenu de la possibilité d'une hausse des droits de douane et d'une accélération de l'inflation qui en résulterait. La situation est similaire pour les taux d'intérêt à long terme : alors qu'ils ont baissé en Europe, ils ont stagné aux États-Unis.
À l'exception de la Suisse, les marchés boursiers européens ont évolué favorablement. Après un premier trimestre 2025 décevant, les actions américaines ont retrouvé leur vigueur initiale. Dans un contexte marqué par des crises géopolitiques (Ukraine, Moyen-Orient) et d'autres incertitudes (droits de douane, conjoncture, dette publique), l'or a poursuivi sa tendance haussière. Le marché des devises a été fortement influencé par la faiblesse du dollar américain. Par rapport à l'euro et au franc suisse, les pertes du dollar américain ont atteint un pourcentage à deux chiffres au premier semestre 2025.
Évaluation de la situation actuelle et perspectives pour les six prochains mois
Après avoir affiché une évolution solide par rapport à la moyenne historique jusqu'au milieu de l'année 2025, la croissance mondiale devrait perdre de son élan au cours des six prochains mois. Cette évolution s'explique par la persistance des incertitudes chez les consommateurs et les entreprises, provoquées par l'orientation toujours floue de la politique commerciale américaine.
Les chiffres de l'inflation restent stables tant en Europe qu'aux États-Unis. La Banque centrale européenne semble être arrivée au terme de son cycle de baisse des taux d'intérêt et, après la récente décision de ramener son taux directeur à 0,00 %, la Banque nationale suisse ne devrait pas prendre de nouvelles mesures avant la fin de l'année 2025. Aux États-Unis, où la banque centrale maintient son taux directeur inchangé depuis décembre 2024, on s'attend à plus d'une baisse des taux d'intérêt au cours des six prochains mois.
Les marchés boursiers sont globalement stables. Aux États-Unis, les valorisations élevées sont justifiées par la solidité des bénéfices des entreprises. Pour les actions européennes, le contexte de taux d'intérêt bas, associé à une embellie conjoncturelle, offre un potentiel de hausse. L'évolution du dollar américain présente une image contrastée et donne donc lieu à une évaluation neutre. La grande déviation par rapport à la tendance plaide en faveur d'un regain de vigueur de la devise américaine. En revanche, la dynamique actuelle est forte et la perte de confiance envers les États-Unis ne devrait pas s'inverser à court terme.
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