L'analyse de Colin&Cie sur la situation actuelle du marché

Six mois après le déclenchement du conflit en Iran, une nouvelle escalade dans la guerre ukrainiene et la poursuite de la politique douanière américaine, il apparaît que les marchés financiers, malgré ces tensions, non seulement restent remarquablement résilients, mais ont même récemment affiché une dynamique haussière notable. Qu’est-ce qui explique cette évolution et quels facteurs vont influencer l’activité des marchés dans les mois à venir ? L’analyse de Colin&Cie apporte des réponses.

Évaluation de la situationL'évolution actuelle des marchés financiers est largement soutenue par la reprise économique aux États-Unis et dans certaines régions d'Europe. Cette reprise s'appuie sur des taux de chômage historiquement bas – 4,1 % aux États-Unis et 6,3 % dans la zone euro – ainsi que sur la poursuite des programmes de soutien publics.

Les cours du pétrole brut se sont révélés moins pesants que ce que l'on craignait initialement. Malgré des fluctuations importantes des cours dues à la situation instable en Iran, aucun impact négatif notable sur l'économie mondiale n'a été observé jusqu'à présent. Certes, les prix du pétrole réagissent de manière sensible aux signaux géopolitiques, mais la combinaison d'une offre suffisante, de la mise à disposition de réserves stratégiques et d'augmentations coordonnées de la production par les grands producteurs de pétrole situés en dehors de la zone de crise immédiate a permis d'éviter une flambée des prix.

Les cours négociés sur le marché à terme (étoiles rouges dans le graphique ci-dessous) laissent entrevoir une tendance à la baisse du prix du Brent pour les six à dix-huit prochains mois. Ils reflètent également l'hypothèse selon laquelle le conflit entre l'Iran et les États-Unis s'apaisera ou que la dépendance pétrolière vis-à-vis du Moyen-Orient diminuera.



Graphique : Évolution du prix du Brent (données : LSEG Datastream)

Dans un contexte d'évolution modérée des prix du pétrole brut, les anticipations d'inflation déduites du marché des taux d'intérêt laissent entrevoir une nouvelle baisse de l'inflation vers l'objectif de 2 % fixé par les banques centrales. Si, malgré cette évolution positive, des baisses de taux restent exclues, les avis divergent quant à d'éventuelles hausses de taux. Compte tenu de la situation économique, une mesure de relèvement des taux serait justifiable. Alors qu’aucune mesure de ce type n’est attendue de la part de la Banque nationale suisse (BNS) et qu’elle semble plutôt envisageable vers la fin de l’année pour la Réserve fédérale américaine (Fed), l’évolution implicite des taux dans la zone euro laisse déjà entrevoir un nouveau resserrement pour septembre 2026, après la hausse des taux prévue en juin 2026. La Banque centrale européenne (BCE) réagit ainsi à une inflation sous-jacente tenace ainsi qu’à une situation économique solide, avec des marchés de l’emploi qui restent robustes.



Graphique : Évolution implicite des taux d'intérêt dans la zone euro (données : LSEG Datastream)

Marchés obligatairesLa hausse des taux d'intérêt sur l'ensemble de la courbe des taux a pesé sur les cours des obligations libellées en euros existantes. Dans ce contexte, Colin&Cie privilégie actuellement les obligations à échéance moyenne. Celles-ci offrent un rendement attractif, tandis que le risque de variation des taux reste limité par rapport aux obligations à long terme. Parallèlement, elles permettent d'obtenir des rendements supérieurs à ceux des obligations à court terme, créant ainsi un équilibre entre rendement et risque.

Marchés boursiersLa bonne santé de l'économie mondiale a entraîné une forte croissance des bénéfices des entreprises dans les principales régions économiques, comme le confirment les résultats du deuxième trimestre 2026. Face à cette évolution, les marchés boursiers aux États-Unis, en Europe et dans les pays émergents affichent une nette amélioration. Plusieurs indices de référence clés ont atteint de nouveaux sommets : le S&P 500, qui regroupe les 500 plus grandes entreprises américaines, le Stoxx Europe 600, composé de 600 entreprises issues de 17 pays européens, le SMI suisse ainsi que le DAX allemand.



Graphique : Évolution de l'indice boursier S&P 500 (Données : LSEG Datastream)

Perspectives La dynamique et la situation technique des marchés boursiers – c’est-à-dire leur élan actuel et les tendances techniques observées sur les graphiques – restent globalement intactes grâce à la stabilité de la conjoncture économique. Toutefois, l’écart par rapport aux moyennes à long terme s’est creusé pour les indices de référence en raison de l’évolution dynamique observée en 2026, ce qui accroît les risques et l’ampleur potentielle des baisses. 

Selon nous, les conditions sont actuellement réunies pour une évolution stable des obligations, compte tenu du rendement à l'échéance désormais plus attractif. Après la hausse des taux d'intérêt sur l'ensemble de la courbe des taux, le niveau des taux à moyen et long terme devrait rester globalement stable, tandis que des taux plus élevés sont probables à court terme, notamment sous l'impulsion de la BCE.

Les risques liés à la politique économique – tels que les contraintes réglementaires, les ajustements fiscaux ou les tendances inflationnistes – se sont récemment atténués. En revanche, les tensions géopolitiques, notamment celles liées aux foyers de crise persistants, restent élevées et continuent de constituer une source d'incertitude importante.

La situation du marché reste donc équilibrée, mais doit être suivie de près.
 

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