Grandi differenze di performance tra le azioni

L'anno azionario 2022 è stato caratterizzato da ampie differenze di performance e da un leggero aumento della volatilità. L'anno scorso, i titoli a media capitalizzazione ed i tecnologici hanno dovuto rinunciare a parte dei consistenti guadagni degli anni precedenti. Vediamo un buon potenziale di recupero per questi titoli nel breve termine, come dimostra l'inizio del 2023.

Il 2022 è stato un anno difficile per i titoli azionari, caratterizzato da grandi differenze di performance sia a livello geografico che tra i singoli settori. Queste differenze sono spesso superiori al 10% e si verificano non solo in un confronto globale, ma anche all'interno dei singoli Paesi.

Negli Stati Uniti, ad esempio, l'indice Nasdaq, che si concentra sui titoli a forte crescita, ha registrato una performance molto peggiore rispetto all'indice S&P 500 standard. In Germania, i titoli a media capitalizzazione (MDAX) hanno dovuto rinunciare a gran parte degli ingenti guadagni realizzati negli anni precedenti, a differenza dei titoli del DAX, che si concentra sulle società a grande capitalizzazione. Il grafico seguente mostra chiaramente le differenze in termini di performance dei due esempi citati.

Prevediamo che queste differenze di performance si invertiranno nel lungo periodo e vediamo un buon potenziale di recupero a breve termine in questi titoli/indici, come dimostral'inizio del 2023.

Attualmente, le prospettive a medio termine per le azioni sono ancora buone, in quanto il sentimento molto negativo degli investitori ne permette un'ulteriore ripresa. Inoltre, con ai livelli attuali, i mercati azionari stanno prezzando una recessione, nonostante il ciclo economico stia toccando il fondo.

Le prospettive a lungo termine per le azioni sono neutre, in quanto dall’analisi del trend di lungo periodo (grafico seguente) non è ancora stato raggiunto un livello interessante. I livelli di valutazione delle azioni presentano attualmente forti differenze a livello globale e non hanno ancora raggiunto livelli interessanti ovunque (ultimo grafico «Valutazioni con forti differenze regionali»). Il basso livello delle valutazioni in Europa e dei mercati emergenti contribuisce a limitare il rischio di ulteriori correzioni. Siamo posizionati di conseguenza.

Leggete anche la nostra ultima valutazione della situazione per il 1° trimestre 2023.

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