Il posizionamento di Colin&Cie nel contesto di un aumento del prezzo del petrolio
Le continue operazioni belliche in Medio Oriente hanno causato un notevole aumento dei prezzi del petrolio e del gas. Il blocco delle principali vie di trasporto, delle petroliere e gli attacchi agli impianti di estrazione e agli oleodotti potrebbero portare a una carenza prolungata di combustibili fossili. Le conseguenze sarebbero un aumento dei prezzi dell'energia per le famiglie e le imprese, un aumento dei costi di trasporto e di produzione e una notevole pressione inflazionistica. Nel seguente articolo potete leggere come Colin&Cie si posiziona attualmente in questo contesto.
Valutazione della situazioneLa valutazione della situazione attuale da parte di Colin&Cie comprende l'analisi di oltre 250 indicatori con carattere predittivo. Le conoscenze acquisite costituiscono la base per adeguamenti mirati nella ponderazione delle classi di investimento. Con la situazione estrema che attualmente caratterizza il Medio Oriente, innescata dall'attacco di Israele e degli Stati Uniti all'Iran, i prezzi del petrolio e del gas sono aumentati in modo significativo. L'analisi approfondita si concentra sull'andamento delle aspettative di inflazione e sul rischio connesso di un aumento dei tassi di interesse.
Il grafico seguente mostra chiaramente l'andamento altalenante del prezzo del petrolio. È tuttavia degno di nota il fatto che i prezzi dei futures a lungo termine (stelle rosse) continuano a indicare un prezzo del petrolio nettamente inferiore per un periodo compreso tra i sei ed i diciotto mesi. Il mercato non prevede quindi un prezzo del petrolio elevato nel lungo termine.
Fonte: LSEG Datastream, Colin&Cie
Un altro elemento per la quale i mercati finanziari, attualmente, non prevedono tendenze inflazionistiche persistenti è dato dall’andamento futuro dei tassi di interesse. (vedi grafico: aspettative di inflazione per l'area dell'euro)
Fonte: LSEG Datastream, Colin&Cie
ObbligazioniNel segmento delle scadenze medie, attorno ai cinque anni, attualmente negli Stati Uniti, nell'Eurozona e in Svizzera, non si osservano variazioni significative dei rendimenti. Lo stesso vale per i premi di rischio delle obbligazioni societarie, che finora sono rimasti stabili e a livelli bassi. Nell'attuale contesto, un orientamento strategico con un basso rischio di variazione dei tassi d'interesse si sta dimostrando efficace. Il posizionamento di Colin&Cie si concentra prevalentemente su obbligazioni societarie con un elevato rating creditizio e scadenze residue comprese tra tre e poco più di cinque anni - completate da un'allocazione in investimenti a breve termine orientati ad una rapida disponibilità e a basse fluttuazioni di valore. L'obiettivo di questa struttura è garantire la sicurezza e allo stesso tempo beneficiare di un rapporto rischio/rendimento favorevole.
Il grafico mostra l'andamento del rendimento delle obbligazioni con scadenza a 5 anni.
Fonte: LSEG Datastream, Colin&Cie
Azioni
Il nervosismo sui mercati azionari è aumentato sensibilmente, soprattutto in Asia, dove la dipendenza dalle forniture di petrolio e gas attraverso lo Stretto di Hormuz è notevolmente aumentata. Ciononostante, i mercati negli Stati Uniti, in Europa e in Asia continuano a registrare risultati prevalentemente positivi su base annua, grazie ad una situazione economica finora solida e sulle aspettative di utili stabili. Nell'attuale contesto, si rivela vincente un orientamento strategico che punti alla massima diversificazione possibile e a un posizionamento difensivo. Ciò comprende un'ampia diversificazione regionale e settoriale, un focus su aziende di qualità con bilanci solidi e una ponderazione ridotta dei segmenti particolarmente ciclici.
Investimenti alternativiIn passato gli investimenti alternativi hanno dimostrato più volte in situazioni estreme la loro importanza quali stabilizzatori di portafoglio e ottimizzatori di rendimento. Grazie alla loro bassa correlazione con gli investimenti tradizionali, in particolare con le obbligazioni, anche in questa situazione di mercato costituiscono un elemento importante di un portafoglio ampiamente diversificato.
Adeguamenti sulla base della valutazione attuale della situazionePoiché gli indicatori anticipatori rilevanti, nella situazione attuale, non segnalano al momento alcuna necessità di adeguamento, manteniamo il nostro posizionamento neutrale nelle classi di investimento obbligazioni, azioni e investimenti alternativi. Seguiremo con grande attenzione gli ulteriori sviluppi, concentrandoci non solo sulle possibili tendenze inflazionistiche, ma anche sul rischio di un calo delle aspettative di utili e sul pericolo, a seguito della recente sentenza del tribunale sui dazi doganali, di un aumento del debito pubblico negli Stati Uniti.
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