Valutazione della situazione attuale et prospettive per i prossimi 6 a 12 mesi
La nostra valutazione a breve termine dello sviluppo dei mercati finanziari e delle classi di investimenti.
Bilancio - 3° trimestre 2024
I segnali di rallentamento dell'economia globale si sono intensificati a causa di dati economici per lo più deludenti. Allo stesso tempo, i dati sull'inflazione hanno continuato a scendere verso l'obiettivo del 2% fissato dalle banche centrali. Per imprimere un impulso positivo alla crescita attraverso crediti più favorevoli per imprese e famiglie, le banche centrali hanno avviato (Stati Uniti) rispettivamente proseguito (Eurozona, Svizzera) il ciclo di riduzione dei tassi di interesse di riferimento. Il mercato ha già prezzato ulteriori riduzioni dei tassi d'interesse a breve termine. Anche i tassi di interesse a lungo termine sono scesi leggermente, con conseguenti guadagni di prezzo per le obbligazioni.
Dopo una prima metà dell'anno positiva, anche le azioni hanno guadagnato nel terzo trimestre del 2024. Nuove incertezze riguardo il ciclo congiunturale hanno inizialmente portato a nuove fluttuazioni dei prezzi. Sulla scia dei tagli ai tassi d'interesse e in previsione di un ulteriore allentamento monetario, i prezzi delle azioni sono saliti nella seconda metà di settembre, portando alcuni indici azionari a nuovi massimi storici. In un confronto regionale, gli Stati Uniti sono ancora in netto vantaggio rispetto all'Europa e ai mercati emergenti.
L'oro ha raggiunto un nuovo massimo storico nel terzo trimestre del 2024. Tra i fattori che ne hanno spinto il prezzo a rialzo vi sono le preoccupazioni per l'aumento del debito pubblico, il calo dei tassi d'interesse a lungo termine e gli acquisti nei mercati emergenti. In termini di valute, l'euro ha sovraperformato il dollaro USA, mentre il franco svizzero si è apprezzato rispetto all'euro e al dollaro USA.
Valutazione della situazione attuale e prospettive per i prossimi 6 a 12 mesi
Il picco del ciclo economico è stato raggiunto. Il declino dello slancio di crescita globale che si sta delineando continuerà fino al primo trimestre del 2026. La debolezza economica sta portando a un ulteriore calo dei dati sull'inflazione e stimola un’ulteriore riduzione dei tassi di interesse di riferimento da parte delle banche centrali. I tassi di interesse a lungo termine nell'Eurozona sono in leggero aumento, mentre rimangono stabili negli Stati Uniti.
A causa dei massimi storici degli indici azionari, il “sentiment” degli investitori si situa tra ottimismo e euforia e rappresenta quindi un segnale di allarme. Assieme all’elevata valutazione (rapporto prezzo/utili) delle azioni statunitensi e al peso crescente di alcune società tecnologiche americane, aumenta il rischio di fluttuazioni e ribassi dei prezzi. Poco lascia pensare che le prossime elezioni presidenziali statunitensi di novembre possano influenzare i mercati azionari. Anche gli eventi geopolitici, come l'attuale conflitto in Medio Oriente o la guerra in corso tra Russia e Ucraina, hanno generalmente un impatto solo a breve termine e quindi minore sui mercati finanziari. Prendendo spunto dall'indice azionario S&P 500, il calo medio è inferiore al 5% e subentra entro 19 giorni dal verificarsi di un evento.
Un ultimo sguardo alle valute non indica cambiamenti di rilievo. In seguito ai tre tagli dei tassi d'interesse, il potenziale per un ulteriore allentamento monetario in Svizzera è diminuito rispetto agli Stati Uniti e all'Eurozona. Questo dovrebbe sostenere il franco svizzero. .
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