Valutazione della situazione attuale et prospettive per i prossimi sei mesi
La nostra valutazione a breve termine dello sviluppo dei mercati finanziari e delle classi di investimenti.
Bilancio - Trimestrale Q3 2025
Se in aprile l'annuncio dei dazi all'importazione da parte del presidente degli Stati Uniti Donald Trump aveva causato grande incertezza sui mercati finanziari, dopo la loro introduzione all'inizio di agosto non si sono verificati sconvolgimenti di rilievo. Sulla base degli ampi programmi di investimento dell'UE, in Europa si sono intensificati i segnali di una ripresa economica. Diversamente, negli Stati Uniti la dinamica di crescita ha subito un rallentamento.
Per contrastare questa tendenza, il governo statunitense ha approvato un pacchetto di leggi che prevede agevolazioni fiscali per privati e aziende. A causa dell’aumento del tasso di disoccupazione, la banca centrale statunitense ha reagito con una riduzione del tasso di interesse di riferimento dello 0,25%. Nel terzo trimestre 2025 i mercati obbligazionari hanno registrato ulteriori guadagni, proseguendo il trend positivo dell'anno. Anche i mercati azionari hanno mostrato un andamento complessivamente positivo, tuttavia con differenze a livello regionale. Mentre i paesi emergenti e gli Stati Uniti hanno confermato i buoni risultati del secondo trimestre, le azioni delle società esportatrici tedesche e svizzere hanno risentito soprattutto della debolezza del dollaro statunitense e della conseguente forza dell'euro e del franco svizzero.
Come già nel primo trimestre 2025, l'oro ha registrato nuovamente un aumento a doppia cifra. I fattori determinanti sono stati la persistente incertezza geopolitica e la politica fiscale espansiva del governo statunitense, che comporta il rischio di un aumento del debito pubblico. L'andamento del dollaro statunitense nel 2025 riflette la continua perdita di fiducia negli Stati Uniti. Sebbene i mercati valutari si siano leggermente stabilizzati nel terzo trimestre, su base annua il dollaro statunitense ha registrato una perdita di oltre il 12% rispetto all'euro e al franco svizzero.
Valutazione della situazione attuale e prospettive per i prossimi sei mesi
A livello globale, la crescita economica prosegue in linea con la media storica. Lo sviluppo stabile nei paesi emergenti, la crescente dinamica in Europa e le misure di stimolo economico adottate dal governo statunitense hanno un effetto positivo. Ulteriore sostegno è fornito dai valori stabili dell'inflazione, dal basso livello dei tassi d'interesse in Europa e da ulteriori riduzioni dei tassi d'interesse previste negli Stati Uniti. A lungo termine si prevede un livello vicino allo 0% in Svizzera, superiore al 2% in Europa e di circa 4% negli Stati Uniti.
Nei mercati azionari vediamo un ulteriore potenziale di crescita dei prezzi. Poiché gli investitori mantengono ancora una posizione cauta, le azioni statunitensi continuano a beneficiare di una crescita stabile degli utili delle aziende e dell'aumento della domanda. Allo stesso tempo, permangono i rischi legati alle valutazioni elevate e a un significativo scostamento dalla tendenza a lungo termine. Le azioni europee sono favorite dal miglioramento della congiuntura economica e dall'aumento degli utili societari. Ulteriori impulsi positivi provengono dalla Svizzera, grazie ai bassi tassi d'interesse e alla struttura settoriale difensiva, mentre dalla Germania, grazie alle valutazioni interessanti e al crescente interesse degli investitori. Nel settore valutario (euro, franco svizzero, dollaro USA), i nostri indicatori non forniscono attualmente segnali di movimenti significativi dei tassi di cambio.
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