Valutazione della situazione attuale - 3° trimestre 2023
La nostra valutazione a breve termine degli sviluppi sui mercati finanziari.
Bilancio - 2° trimestre 2023
Come previsto, l'economia globale - dopo il significativo rallentamento del 2022 - ha continuato, nel secondo trimestre del 2023, la sua tendenza a raggiungere il fondo. I dati sull'inflazione hanno continuato negli ultimi mesi a scendere, pur rimanendo al di sopra dell'obiettivo delle banche centrali del 2%.
Il secondo trimestre del 2023 è stato quindi caratterizzato da ulteriori aumenti dei tassi di interesse. Tuttavia, la velocità e la portata di questi ultimi sono rallentati di recente, in un contesto in cui le banche centrali sono state più caute nella loro politica dei tassi d'interesse a causa del pericolo latente di recessione.
Prospettive
Le banche centrali continueranno per qualche tempo ad essere in bilico tra lotta all'inflazione e crescita economica. Poiché un ulteriore inasprimento della politica monetaria peggiorerebbe le prospettive economiche, nella maggior parte dei paesi industrializzati il ciclo di rialzi dei tassi di interesse dovrebbe aver raggiunto il suo apice. In un contesto di tassi d'interesse stagnanti ad un livello elevato, ci si aspetterebbe solo una moderata ripresa economica.
Nei mandati Colin&Cie, il percorso di ripresa delle «obbligazioni» grazie alle scadenze residue brevi e all'ampia diversificazione dovrebbe proseguire lentamente ma in modo costante.
Per quanto riguarda le «azioni», manteniamo una sovraponderazione nonostante l'aumento della volatilità, in quanto riteniamo che il rischio latente di una recessione sia già riflesso nei prezzi e che vi siano anche segnali positivi come gli indicatori di «stato d’animo» e l’«analisi tecnica» di mercato.
Inoltre, non vediamo alcun motivo per modificare le posizioni «materie prime» (sottopesate) e «oro» (neutrale) a causa dei potenziali di rendimento inferiori rispetto a «obbligazioni» e «azioni».
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