Valutazione della situazione attuale et prospettive per i prossimi sei mesi
La nostra valutazione a breve termine dello sviluppo dei mercati finanziari e delle classi di investimenti.
Bilancio - Rapporto annuale 2025
Nonostante le tensioni geopolitiche e i crescenti conflitti commerciali, nel 2025 l'economia mondiale ha registrato una buona crescita, sostenuta da tassi di interesse più bassi e misure di politica fiscale espansiva. La tendenza al ribasso dell'inflazione è proseguita: in Europa l'aumento dei prezzi si è avvicinato all'obiettivo del 2% p.a. fissato dalle banche centrali. Dopo diversi tagli dei tassi d'interesse nella prima metà del 2025, la Banca Centrale Europea e la Banca Nazionale Svizzera hanno concluso il loro ciclo di riduzione con tassi di riferimento rispettivamente del 2% p.a. e dello 0% p.a. Negli USA, nonostante l'aumento dei dati sull'inflazione, la FED, la banca centrale statunitense, ha proceduto a tre riduzioni dei tassi d'interesse a partire dall'autunno, con l’obiettivo di stimolare maggiormente l'economia nazionale. Per quanto riguarda i tassi di interesse a lungo termine, sono leggermente scesi negli Stati Uniti, attestandosi intorno al 4% p.a., nell'Eurozona sono rimasti stabili intorno al 2,5% p.a., mentre in Svizzera si sono mantenuti appena sopra lo 0% p.a.
Nel 2025 i mercati azionari hanno registrato un andamento molto positivo con guadagni a doppia cifra, con i mercati emergenti che, dopo un periodo di debolezza durato diversi anni, hanno superato nettamente l'Europa e gli Stati Uniti. A causa delle incertezze geopolitiche e dei rischi economici l'oro è rimasto un bene rifugio molto richiesto, raggiungendo nuovi massimi storici. Il mercato valutario è stato invece caratterizzato da una notevole debolezza del dollaro statunitense. Le attese di un taglio dei tassi da parte della Fed, le incertezze sulla futura spesa pubblica statunitense e la perdita di fiducia negli Stati Uniti dopo il Liberation Day all'inizio di aprile 2025 hanno portato il dollaro USA a perdere circa il 13% del suo valore rispetto all'euro e al franco svizzero, il calo più forte dal 2017.
Valutazione della situazione attuale e prospettive per i prossimi sei mesi
La crescita economica globale rimarrà robusta nei prossimi mesi. L’inflazione rimarrà ai livelli attuali. Alla luce del miglioramento della congiuntura economica in Europa, per il momento non saranno necessari ulteriori tagli dei tassi d'interesse. Negli Stati Uniti, invece, prevediamo un ulteriore taglio a causa della debolezza del mercato del lavoro. Non sono invece previsti cambiamenti significativi nei tassi d'interesse a lungo termine.
Sui mercati azionari, nonostante tre anni consecutivi di rendimenti superiori alla media, i nostri indicatori continuano a segnalare un potenziale di crescita, anche se i rischi di una correzione, in particolare negli Stati Uniti, sono nuovamente aumentati. Le azioni statunitensi dovrebbero beneficiare del moderato clima di fiducia degli investitori e ricevere sostegno dalla robusta crescita degli utili. In Europa, il miglioramento del clima economico e il crescente interesse degli investitori stanno avendo un effetto positivo sui mercati. Le azioni dei mercati emergenti, che lo scorso anno hanno registrato i rendimenti più elevati tra tutti segmenti azionari a livello mondiale, sono sostenute dal forte slancio e dalle valutazioni favorevoli. Per quanto riguarda il prezzo dell'oro, la tendenza al rialzo dovrebbe continuare nel lungo termine. Pur evidenziando un possibile eccesso se osservata su un orizzonte di dieci anni, l’analisi su un arco temporale di trent’anni continua a indicare un ulteriore potenziale di crescita. Per il mercato valutario, i nostri indicatori non forniscono indicazioni di forti fluttuazioni dei tassi di cambio tra euro, franco svizzero e dollaro statunitense.
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