Valutazione della situazione attuale et prospettive per i prossimi 6 a 12 mesi
La nostra valutazione a breve termine dello sviluppo dei mercati finanziari e delle classi di investimenti.
Bilancio - 1° trimestre 2024
Nel primo trimestre del 2024 la situazione economica globale ha continuato a migliorare. Gli Stati Uniti e i mercati emergenti si sono dimostrati solidi motori di crescita. L'economia europea ha segnato una traiettoria di crescita piuttosto debole, nonostante un tasso di disoccupazione storicamente basso.
I dati sull'inflazione sono ulteriormente scesi negli ultimi mesi. Tuttavia, le relative speranze dei mercati finanziari di una rapida riduzione dei tassi di interesse a breve termine sono state un po' smorzate. In questo contesto, i tassi di interesse a breve termine hanno ristagnato, mentre quelli a lungo termine sono aumentati. Le obbligazioni con scadenze residue più lunghe hanno registrato un corrispondente calo dei prezzi.
I mercati azionari hanno beneficiato del miglioramento del contesto economico e della prospettiva di un calo dei tassi di interesse. Negli Stati Uniti, le misure di sostegno fiscale hanno portato gli indici azionari a nuovi massimi, mentre il debito pubblico e le valutazioni delle azioni statunitensi hanno raggiunto livelli record. In un confronto regionale, i mercati azionari di Stati Uniti e Germania hanno ottenuto risultati particolarmente buoni, mentre la performance del mercato svizzero è stato meno forte e quella dei mercati emergenti è stata deludente.
Le classi d'investimento oro, materie prime e investimenti alternativi hanno avuto un andamento positivo nel primo trimestre del 2024. In termini di valute, il dollaro USA grazie all'aumento dei tassi d'interesse si è rafforzato rispetto all'euro e al franco svizzero. Per contro, il franco svizzero in seguito al taglio dei tassi d'interesse operato dalla Banca nazionale svizzera il 21 marzo 2024 ha perso valore rispetto al dollaro USA e all'euro.
Valutazione della situazione attuale e prospettive per i prossimi 6 a 12 mesi
Guardando al resto del 2024, tutte le principali asset class rimangono interessanti. L'economia globale continuerà a migliorare fino al quarto trimestre del 2024 e i dati sull'inflazione si stabilizzeranno tra il due e il tre per cento, motivo per cui i tassi d'interesse a breve termine probabilmente scenderanno mentre quelli a lungo termine manterranno i livelli attuali.
Nel settore obbligazionario, continuiamo a focalizzarci sulle obbligazioni societarie a breve scadenza e questo grazie ad un maggiore rendimento in media di un punto percentuale rispetto ai titoli di stato.
Le azioni sono ben sostenute dall'economia e dalla politica monetaria e fiscale. L'attuale euforia degli investitori sui mercati azionari deve essere interpretata come un indicatore negativo, per cui non si possono escludere temporanee correzioni dei prezzi. In ambito azionario, l'Europa rimane la regione preferita in considerazione del potenziale di ripresa economica, del calo dell'inflazione e di una valutazione più conveniente rispetto agli USA (rapporto prezzo/utili). L'elevata valutazione degli Stati Uniti, in particolare per i titoli tecnologici, comporta a medio termine un rischio maggiore di correzioni. In questo contesto, continuiamo a considerare valida e importante la diversificazione del rischio per regione e settore, nonché gli investimenti alternativi.
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