Valutazione della situazione attuale et prospettive per i prossimi sei mesi
La nostra valutazione a breve termine dello sviluppo dei mercati finanziari e delle classi di investimenti.
Bilancio - Trimestrale Q1 2025
Grazie alla politica fiscale espansiva negli Stati Uniti e nei mercati emergenti, il contesto economico globale nei primi tre mesi del 2025 è leggermente migliorato. I cambi di governo negli Stati Uniti e in Germania hanno avuto un forte impatto sull'andamento dei mercati finanziari.
A causa di possibili modifiche strutturali dei programmi fiscali, dell'aumento delle tariffe sulle importazioni e della minaccia di conflitti commerciali, l’umore degli investitori negli Stati Uniti si è deteriorato in modo significativo. L'incertezza degli investitori ha segnato un mercato azionario statunitense volatile e più debole e ad un calo dei tassi di interesse a lungo termine. In Germania, invece, i tassi di interesse a lungo termine sono aumentati nella speranza di politiche orientate alla crescita e alla deregolamentazione.
La Banca Centrale Europea (BCE) e la Banca Nazionale Svizzera (BNS) nel primo trimestre del 2025 hanno attuato ulteriori tagli dei loro tassi di interesse di riferimento. Con un ritardo di nove mesi, l'effetto economico positivo dei tagli dei tassi di interesse di riferimento iniziato a metà del 2024 è diventato sempre più evidente in Europa e le aspettative di profitto per le aziende è migliorato. Anche i prezzi delle azioni ne hanno beneficiato. Mentre il mercato azionario statunitense ha registrato, dopo due anni di grande successo, una performance negativa nel primo trimestre del 2025, gli indici azionari di Germania (DAX) e Svizzera (SMI) hanno ottenuto un risultato positivo, superiore alla media dei rendimenti storici.
Dopo il consolidamento nel quarto trimestre del 2024, l'oro ha proseguito il suo percorso di successo. Il metallo prezioso ha beneficiato dell'incertezza degli investitori. L'euro è stato nettamente forte. La moneta unica europea ha guadagnato sia rispetto al dollaro USA che al franco svizzero.
Valutazione della situazione attuale e prospettive per i prossimi sei mesi
L'impatto dei nuovi dazi commerciali sull'economia e sull'inflazione non è ancora chiaro. Gli indicatori attuali coprono solo parzialmente questo contesto, quindi la loro rilevanza deve essere interpretata con cautela. Attualmente l'economia mondiale è sostenuta dai consumi nei paesi emergenti e dai bassi tassi di disoccupazione negli Stati Uniti e in Europa.
Se dovesse verificarsi un'escalation del conflitto commerciale con gli Stati Uniti, prevediamo, soprattutto negli States, un aumento dell'inflazione. Ciò limiterebbe il margine di manovra della banca centrale statunitense per ulteriori tagli dei tassi di interesse. In Svizzera non prevediamo ancora un contesto di tassi d'interesse negativi. Dopo la recente correzione sui mercati azionari, l'attrattiva delle azioni è aumentata.
L'oro mostra una tendenza al rialzo a lungo termine senza esagerazioni. Nonostante i significativi aumenti di valore negli ultimi anni, l'ampio interesse degli investitori al di fuori delle banche centrali e degli investitori istituzionali è aumentato solo recentemente. Ciò sosterrà l'andamento futuro del prezzo dell'oro.
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