Perché i mercati azionari europei hanno raggiungono nuovi massimi

Con lo slancio di due anni di rendimenti positivi, i mercati azionari europei hanno iniziato il 2025 in modo brillante. Gli indici azionari in Germania (DAX) e Svizzera (SMI) hanno raggiunto nuovi massimi, lasciandosi alle spalle il mercato azionario statunitense, fino ad allora dominante. Nella nostra valutazione indipendente della situazione, valutiamo i dettagli di questo sviluppo.

Contesto economicoL'indice globale dei responsabili degli acquisti (Purchasing Managers Index, PMI), riconosciuto come indicatore anticipatore, ha recentemente superato nuovamente il livello di 50, indicando un miglioramento del contesto economico. Nella maggior parte delle principali economie, la dinamica economica è migliorata all'inizio del 2025.

Fonte: LSEG Datastream, Colin&Cie

Utili aziendali previsti Un effetto stimolante per contesto economico in Germania e in Svizzera è dimostrato in particolare dai tagli ai tassi di interesse di riferimento effettuati dalle banche centrali lo scorso anno e quest'anno, questi saranno evidenti solo con qualche mese di ritardo. La Banca Centrale Europea (BCE) ha avviato il ciclo di riduzione dei tassi di interesse nel giugno 2024 e da allora ha ridotto il tasso di riferimento dal 4,00% al 2,50%. La Banca Nazionale Svizzera (BNS) ha iniziato già nel marzo 2024 e ha ridotto ad oggi il tasso di riferimento dall'1,75% allo 0,50%. Di conseguenza, le aspettative di profitto delle aziende tedesche e svizzere sono aumentate notevolmente, non solo nel confronto europeo ma anche globale.

Utili aziendali previsti - Variazioni annuali



Fonte: LSEG Datastream, Colin&Cie

Analisi Tecnica

Anche l’analisi tecnica mostra un quadro ancora positivo per quanto riguarda l'andamento degli indici azionari in Germania e Svizzera. Ciò è dimostrato dal fatto che il prezzo si muove al di sopra della linea media a 50 e 200 giorni.

Analisi Tecnica- Indice azionario tedesco (DAX)

Fonte: LSEG Datastream, Colin&Cie

Analisi Tecnica- Indice azionario svizzero (SMI)

Fonte: LSEG Datastream, Colin&Cie

Conclusione e sguardo agli Stati UnitiIn sintesi, si può affermare che il livello dei tassi d'interesse più basso in Germania e Svizzera sta migliorando il contesto economico e fa prevedere un aumento degli utili aziendali. Ciò a sua volta favorisce i corsi azionari, portando il DAX e l'SMI a nuovi massimi.

Infine, diamo un'occhiata al mercato azionario americano, che negli ultimi due anni ha registrato un rendimento di circa il 25% per entrambe gli anni, in particolare grazie al sostegno del settore tecnologico, e per ora, nel 2025, segna una performance negativa.

L'incertezza è attualmente causata dalla mancanza di chiarezza del nuovo governo statunitense riguardo la futura politica fiscale. Durante l'era di Joe Biden, i programmi di stimolo economico del governo hanno contribuito in modo significativo alla crescita economica negli Stati Uniti.Anche l'elevata valutazione e l'elevato rapporto prezzo/utile (P/E) delle azioni statunitensi induce molti investitori ad agire con una certa cautela. Con un P/E elevato, un'azione o un mercato azionario è generalmente considerato costoso e poco interessante. Con un P/E di poco inferiore a 22, il mercato azionario statunitense è chiaramente in testa nel confronto globale. Seguono a distanza i mercati azionari di Svizzera, Germania, Europa (Stoxx Europe 600) e dei paesi emergenti.

Valutazione dei mercati azionari nel confronto globale



Fonte: LSEG Datastream, Colin&Cie

Sebbene il contesto economico e gli utili aziendali attesi sostengano l'andamento dei prezzi delle azioni, alcuni indicatori (valutazioni, canale di tendenza, sconvolgimenti politici ed economici), soprattutto negli Stati Uniti, indicano che, dopo due anni di rendimenti storicamente superiori alla media, una correzione delle azioni è possibile. 

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