La fin de la « plongée » des taux d'intérêt depuis des décennies

Après plus de 30 ans de « plongée » les taux d'intérêt rompent la tendance baissière à la hausse qui les caractérisait depuis de nombreuses années. Mais la hausse des taux va-t-elle se poursuivre ? Et comment les cours des obligations vont-ils évoluer dans ce contexte ?

Pendant plus de trois décennies, les taux d'intérêt ont plongé. Ils n'ont cessé d'évoluer à la baisse, voire négativement en Europe, avec une faible marge de fluctuation. Puis, l'année 2022 a marqué un tournant. La hausse des taux d'intérêt a été déclenchée par la forte inflation et n'a pas seulement été modérée, elle a été exceptionnellement forte. L'ampleur de la hausse indique clairement que la tendance à la baisse des taux d'intérêt, qui dure depuis plus de 30 ans, est terminée. Mais cette tendance va-t-elle se prolonger et quel sera son impact sur les marchés obligataires ?

La forte hausse du niveau des taux d'intérêt a bel et bien un impact important sur les cours des obligations. En effet, en cas de hausse des taux, les cours des obligations baissent pour s’aligner avec les rendements du marché car le coupon de l'obligation ne change pas. Comme le remboursement de l'obligation se fait à sa valeur nominale (donc à 100%), la baisse du cours de l’obligation entraîne un rendement total plus élevé (coupon et mouvement du cours de l'obligation), qui correspond au niveau actuel des taux d'intérêt.

Dans notre exemple, le graphique ci-dessous montre l’évolution de l'obligation Linde avec la relation inverse entre le prix de l'obligation et le niveau des taux d'intérêt. Nous observons sur le graphique que, l'obligation Linde a enregistré une baisse de prix de 10,4% depuis le début de 2022, car les taux d'intérêt ont fait un bond de -0.18% à +2,29%. Cette baisse de prix n'est toutefois que de nature temporaire. En effet, à l'échéance (limitation de la durée à fin 2026), le prix de l'obligation Linde se rapprochera à nouveau à son prix d'émission de 100%. Par conséquent, la correction de prix de l'année 2022 sera compensée.

Les rendements des obligations sont actuellement attractifs après la hausse des taux d'intérêt. Nous nous attendons en outre à ce que les taux d'intérêt reviennent un peu dans le courant de l'année et que les prix des obligations en profitent en plus.

Dans nos mandats, notre stratégie obligataire est largement diversifiée et se compose, pour les obligations, exclusivement d'emprunts dont la durée résiduelle s'étend jusqu'à fin 2026. Par analogie avec l'exemple de l'emprunt Linde, la correction de cours de 2022 n'est que temporaire. Nous continuons à nous en tenir à la stratégie des échéances courtes, car nous prévoyons une nouvelle hausse des taux d'intérêt à plus long terme.

Lisez également notre dernière évaluation de la situation pour le 1er trimestre 2023.

Disclaimer – avis légales

Cette publication a été réalisée par le bureau d'investissement du groupe Colin&Cie. Les informations et opinions contenues dans ce document sont basées sur des sources que nous estimons fiables. Toutefois, nous ne pouvons pas garantir la fiabilité, l'exhaustivité ou l'exactitude de ces sources. Toutes les informations et les taux cités sont uniquement à jour au moment de cette publication et sont susceptibles d'être modifiés à tout moment sans préavis. Le contenu est basé sur de nombreuses hypothèses formulées par le groupe Colin&Cie. Il convient de noter que des hypothèses différentes peuvent conduire à des résultats sensiblement différents. Les prévisions et évaluations ne sont valables qu'au moment de la préparation de cette publication et peuvent être modifiées à tout moment sans préavis. Les performances passées d'un investissement ne constituent pas une garantie des résultats futurs. Certains investissements peuvent subir des pertes de valeur soudaines et substantielles. Ces informations et opinions ne constituent pas une sollicitation, une offre ou une recommandation d'acheter ou de vendre des instruments d'investissement ou d'effectuer toute autre transaction. Nous recommandons aux investisseurs intéressés de consulter leur conseiller personnel avant de prendre des décisions sur la base de ce document afin que les objectifs d'investissement personnels, la situation financière, les besoins individuels et le profil de risque ainsi que d'autres informations puissent être dûment pris en compte dans le cadre d'une consultation complète. Les informations contenues dans cette publication sont du matériel de marketing distribué uniquement à des fins publicitaires.